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群益中國高收益債券基金一月份經理人評論


2019/2/26 上午 09:29:00 作者:李運婷
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投資策略:
1月Markit人民幣高收益債券指數及中資美元高收益債券指數分別錄得2.17%及3.72%總報酬。中資美元高收益債券連續三個月上漲,漲幅持續擴大,地產板塊為領漲主線。全月來看,美銀美林中資美元高收益債券信用利差縮窄120bp至727點,殖利率下行141bp至9.56%。
1月中國境內國開及信用債券指數分別錄得0.68%及0.84%總回報。人行降准及流動性投放帶動利率債繼續下行,然金融數據超出預期、地方債火爆發行及寬信用政策帶來的利空抑制利率下行並造成短期震盪。通月來看,十年國開小幅下行至3.6%附近。
展望境內債後市,在四季度殖利率加速下行超過60bp後,利率債殖利率在貨幣市場流動性充沛的支撐下低位震盪。年初經濟數據的下滑大多已計入價格,而超預期的數據及寬信用政策持續出臺對交易信心的影響,以及地方債的加速出臺將對需求造成一定壓抑,預計短期間走勢偏向震盪。
境外債市方面,僅管今年初出現明顯反彈,但橫向對比歐美高收債及新興債,或是縱向比對過去歷史來看,評價面仍具吸引力。近期房企境內外融資順暢,流動性良好,對信用產生正向助益。


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