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新興動能再啟動 逢低承接高收益債!


2013/8/14 下午 05:38:00 提供機構:柏瑞投信
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中國公布經濟數據優於預期,歐美經濟動能外溢的效果,使得新興市場景氣同步增溫,雖然中國經濟面臨結構調整,但實體經濟有逐步回溫現象;柏瑞投信認為,新興市場高收益債今年以來是最強勢的新興市場資產,近期修正後已打底反彈,不妨趁機分批逢低介入,加碼投資新興高收益債券。

年初至今,新興市場股債市表現均不佳,主要因為市場擔心中國的經濟趨緩帶動新興市場成長減速。尤其媒體對於金磚國家的負面消息居多,更讓投資人對新興市場的股市與債市同步失去信心。自年初至8月9日,摩根史坦利金磚四國股票指數跌13.74%,新興市場股票指數也修正10.31%,而JPMorgan新興市場全球分散債券指數則修正達6.68%。

然而近期各項經濟數據逐漸超越市場預期,經濟打底跡象浮現,花旗中國經濟驚奇指數(見圖一),自7月中起也自谷底反彈,持續向上,代表經過3季的打底,經濟趨勢好轉;再加上銅期貨的空單在創下20年的新高,鐵礦砂價格已從谷底反彈下,原物料價格反彈將有助新興市場出口表現。

柏瑞新興市場高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人陳秀宜認為,在中國總理李克強保七言論一出之前,新興市場的股債市就已開始轉強,據EPFR統計,截至上周五(8/9)止,觀察全球資金流向,新興市場債券流出幅度持續縮小,其中高收益債券最受資金追捧,為淨流入4.86億美元,顯然市場信心回溫。

柏瑞投信分析,近期QE緊縮疑慮趨於緩和,資金大量流出新興債市亦出現改善,在美國失業率尚未降至6.5%目標水準下,聯準會並不會輕易的宣布升息政策,美國市場將維持寬鬆貨幣情況,資金充沛,則對於追求較高風險、較高收益率的債券有利。

陳秀宜分析,相對於美國高收益債,新興市場高收益債高達7.87%的殖利率,高出1.23倍。在信心回穩後,收益需求勢必再度浮現,分批適度增持,可望提升投資組合的收益能力。陳秀宜認為,新興市場債券波動度相較美國及全球市場高,但在尚未出現系統性風險的前提下,近期修正過後,不啻為積極型投資人逢低進場佈局的時點,建議可以考慮長線加碼投資。 

圖一:中國市場經濟數據開始超越預期

資料來源:Bloomberg,,資料日期: 2013 /8/9。本圖僅為市場概況,本公司無意藉此作任何徵求或推薦,過去績效不代表未來收益之保證。

圖二: 各類債券殖利率水準(公債部分為十年期) 

資料來源:Bloomberg,統計截至2013/8/12,柏瑞投信整理。本圖僅為市場概況,不代表本基金之走勢及績效。(高息債不等於高報酬。投資人仍需注意相關風險。)