未來資產阿波羅基金八月份經理人評論

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受到市場擔心發生資產泡沫加上8/11中國無預警的調降人民幣參考匯價，引發市場對貨幣戰爭的擔憂，因此國際股市重挫。這次狀況與2000年及2008年大規模的資產泡沫並不相同，兩次的形成都肇因於美國的信用擴張所推動的「全面性」資產泡沫，從股市、債券到原物料崩跌。而此次事件並非全面性的，僅是個體經濟成長趨緩的問題，但整體GDP仍呈現增長，因此，我們認為這次並不是泡沫。市場過度恐慌，並將肇事者指向中國。

中國近期人民幣貶值，市場解讀為救出口所作的貶值，且恐引發為貨幣戰爭，但從經濟數據來看，可明顯看出中國市場資金仍然吃緊，並無貶值趨向，中國人行的動作在於維持市場資金的穩定性，我們認為市場是過度解讀。

市場將肇事者指向中國，那看看中國的動向，我們認為人行一連串的動作並無歇手的可能，若中國欲保持今年GDP成長6.5%以上，以目前資金狀況可能性低，但中國卻也是全球重要經濟體中最有能力降息的國家，合理推估中國仍將有進一步的刺激經濟政策將出台，因此市場視中國動向為指標，預期中國的刺激方案也將帶動全球股市的回復正常化。

近期經濟數據的疲弱已經直接的反應在股價指數上，此時該思考的是尋找機會，市場或許仍熱衷於尋找「黑天鵝」，但總體經濟回溫或許不快，但確實在回溫中。