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UBS財管CIO Mark Haefele:靜待美國選舉結果明朗


2020/11/6 上午 11:14:00 提供機構:瑞銀投信
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隨著部份搖擺州的計票持續進行,股市擴大選後漲勢。

發生了什麼?

這是一個擇時投資者與民調之間的「 逐底競賽」 ( race to thebottom)。在我們還在等待美國下任總統進一步明朗之際,股票市場決定要繼續上漲。
部份州的計票工作仍在進行,目前為止初步結果顯示拜登贏面較大。然而,雙方差距仍然接近,無法遽斷勝負,且內華達州已宣佈不會在週五前公佈結果。儘管明天形勢可能較為明朗,或有候選人宣佈勝選,然而,最後宣佈還要等到川普陣營發起的諸多訴訟塵埃落定。另一方面,共和黨是否能續掌參議院也未成定局,喬治亞州的結果尚待1 月份的兩輪制決選才會揭曉。倘若民主黨獲勝則將在參議院拿下 50 席。

市場持續對選舉結果正面反應,標普 500 指數上揚近 2%,納斯達克指數大漲2.6%。與前一日不同的是,週期性類股(材料、工業和金融)領漲,逆轉週三的落後表現。全球其他市場也加入上漲行列,歐洲斯托克 50 指數收高1.7%,新興市場股票升 1.7%。繼前日大幅下滑後,較長期美國公債收益率大致持平,顯示投資者已經結清押注藍色浪潮而建立的頭寸。最後,波動率持續消退, VIX指數跌 6%。

有何影響?

民主黨和共和黨分別掌控白宮和參議院的情形有可能導致財政刺激方案的規模比我們預期在藍色浪潮情景下的小。參議院多數黨領袖麥康納( MitchMcConnell)確實在昨天表示,國會應該在年底前通過另一項新冠疫情補助計畫,一改大選前所言應該等到 2021年再出方案的論調。年底前推出刺激計畫將超出投資者的預期,並有助於大幅降低短期經濟風險。

週四週期性類股的強勁表現可能是對上述財政刺激方案日益樂觀的反應,但我們認為這並不是明年風險資產的主要驅動因素。經濟從全球疫情中復甦、到2021年第二季疫苗廣泛可得、央行政策持續提供大力支持,才是推升股票上揚的主要
催化劑。

本週股票大幅上漲(標普 500 指數漲 7.4%,納斯達克 100 漲幅更是接近10%),為投資者提供機會,為拜登入主白宮、兩黨分別掌控參眾兩院的結果(更不必說,雖然川普獲得連任、兩黨分治兩院情形出現的希望渺茫,但並非沒有可能)未雨綢繆,重新評估自己的投資組合並進行再平衡。特別是,投資者應該考慮增加在經濟復甦過程中表現良好的類股與主題,並削減投資組合中表現強勁但倉位可能過重的資產類別。

投資者該如何應對?

總體而言,我們維持中期看好股票的觀點。大選投票日已經過去,而企業獲利將在新一輪刺激措施、新冠疫情結束、經濟持續復甦的推動下進一步改善。即便財政刺激規模低於預期,但我們依然認為到明年第二季末疫苗將廣泛可得。


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