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群益中國高收益債券基金二月份經理人評論


2018/3/16 下午 02:47:00 作者:李運婷
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投資策略:
2月中資高收益債券初級市場月初受全球股市波動加劇及中國農曆春節前夕影響,發行量低靡。次級市場價格震盪下跌,交投較為清淡。以亞洲高收益市場而言,中資債券下跌幅度相對有限,印尼債券下跌幅較更為明顯。整體而言,美債利率及信用利差同時走高,推升高收益債券殖利率,但相較而言,中資美元高收益債券表現較有支撐。2月中國境內國開及信用債券指數分別錄得債券價格明顯反彈。月初股市震盪下迎來機會,加上人行農曆年節前的流動性提供,不論是利率債或是信用債價格全面走揚。華信集團因負責人接受調查導致債券價格大幅下滑,屬於個別事件。
實體融資需求仍處在高位,並未出現明顯回落。基本面尚無明顯變化下,央行加大資金投放更多是防風險下的對沖操作,資金面寬鬆並非趨勢性。美元中高收跟隨美高收價格有所修正,但相較美高收及新興市場高收,較低的Beta及相對較高的殖利率仍適合做為核心高收益部位持有。短端較高評級公司債投資在票息確立,信用及利率風險有限下,仍為投資首選。配置上,債券部位仍堅守低存續期間及控制信用風險,收益為主要報酬率來源。並擇機選取基本面穩定並有改善契機、及因技術面壓力如資金需求被低價拋售的債券。

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