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富蘭克林證券投顧全球市場回顧與展望


2021/4/30 上午 02:39:00 提供機構:富蘭克林投顧
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一、主要區域股債市回顧與展望

美歐股市

過去一週表現回顧:聚焦企業財報,美股漲跌互見

美國疾控中心放鬆社交疏離規定,聯準會對經濟的評估有所增強,但認為通膨是因暫時性因素上升,宣布維持基準利率與購債計畫不變,不過主席鮑爾稱股市部分領域存在泡沫,企業財報牽動美股四大指數漲跌互見。歐洲可望於夏季開放已接種疫苗的美國人入境歐洲旅遊,法國試點疫苗護照計畫與美國恢復通航,歐洲多國將陸續於五月份重啟經濟,推升旅遊休閒類股創下歷史新高,而多家銀行公布強勁財報,則推升銀行股近週大漲逾5%居冠,此外,歐洲央行總裁拉加德雖表示現在判斷歐洲是否已度過疫情高峰還為時尚早,下檔風險仍存,但樂觀預估六月底前歐元區至少施打一劑疫苗的人口將可達70%,且下半年將可看到經濟強勁反彈,加以近期歐洲經濟數據強勁,推升歐股近週上漲。經濟數據錯綜:美國四月消費者信心指數自109升至121.7,創14個月新冠疫情爆發以來新高,二月標普凱斯席勒20城市房價指數年增11.94%,創2006年以來最大增幅,惟受到商用飛機訂單減少拖累,三月耐久財訂單成長0.5%,低於預期,不包括飛機和國防的核心資本訂單成長0.9%,亦不如預估。德國四月份IFO企業景氣指數96.8低於預估,五月份GfK消費者信心指數-8.8低於預估及前值,義大利四月份消費者信心及製造業信心指數分別為102.3及105.4皆優於預估及前值,法國四月份消費者信心指數94優於預估、同於前值。

史坦普500十一大類股漲跌互見,能源類股以5.31%漲幅領先,金融及通訊服務類股收高逾1%,Alphabet上季財報超出預期,每股盈餘年增近82%且宣布新的500億美元股票回購計畫,激勵股價上揚2.6%至歷史新高,4/28盤後臉書公布首季營收躍增48%,月活躍用戶數成長10%至28.5億;特斯拉連續七個季度獲利,但主要得益於監管信用即碳排放額度銷售所貢獻,特斯拉下跌4.8%,所幸亞馬遜股價上漲3.5%,支持消費耐久財類股收高0.52%;快遞公司UPS挾財報利多大漲超過一成至歷史新高,3M財報表現亮眼但示警原物料和運輸成本上漲風險,拖累該股下跌3%,通用電氣(GE)重申全年自由現金流和每股盈餘預期,但不如市場預期可能上調財測的樂觀期待,該股收黑2.6%,波音上季虧損超出預期,股價下跌1.2%,收斂工業類股漲幅至0.31%;蘋果股價下跌0.55%,蘋果計畫未來五年在美國投資4300億美元,4/28盤後蘋果公布上季營收及獲利雙雙超越市場預期並宣布900億美元股票回購計畫,惟微軟受到雲端服務需求強勁以及個人電腦出貨成長挹注,上季營收成長19%,但不如市場樂觀期待,該股收低2.52%,壓抑科技類股下跌0.68%;公用事業、醫療及民生消費類股以逾1%跌幅落後,藥廠禮來下修2021年財測區間上緣,股價下跌4.3%,美國基因上季營收下滑壓抑股價下跌7.9%,不過,拜登點名未來可能還有Novavax等其他新冠疫苗,美國將能夠與其他國家分享疫苗,Novavax股價大漲17.66%,FDA允許Voyager Therapeutics及UniQure重新啟動個別基因療法的臨床試驗,股價均上揚,支持NBI生技指數收漲(類股表現僅含價格變動)。

終場道瓊工業指數下跌0.66%至33,820.38點,史坦普500指數上漲0.07%至4,183.18點,那斯達克指數上漲0.24%至14,051.03點,費城半導體指數下跌0.58%至3,178.49點,羅素2000指數上漲1.42%至2,304.16點,那斯達克生技指數上漲0.87%至4,921.92點;MSCI歐洲指數上漲0.25% (彭博資訊,統計期間為4/26~4/28,含股利及價格變動)

未來一週市場展望與觀察指標:企業財報、經濟數據、政策進展

(1)新冠疫情及疫苗施打進度:目前美國每100人的疫苗接種數量達70.7劑,總接種數量達2.35億劑,美國疾控中心宣布放鬆社交疏離規定,已經完成疫苗接種的民眾在戶外小群體聚會時可不戴口罩(彭博,截至台灣時間4/29早上十點)。

(2)經濟數據:(a)美國:四月ISM製造業及服務業指數、非農就業報告、三月營建支出及貿易收支等數據,聯準會官員談話。(b) 歐洲:四月份歐洲各國Markit採購經理人指數終值、三月份德國及法國工業生產與義大利零售銷售。

(3)企業財報:根據彭博資訊統計,5/3~5/7約有138家史坦普500企業公佈財報,包括科技(Xilinx、Paypal),醫療(輝瑞、Incyte、Regeneron)、T-Mobile,多家保險、能源和公用事業公司。

(4)拜登政策提案進展:拜登政府4/28公布財政提案的第二部份,為期十年規模約1.8兆美元的美國家庭計劃,加大對美國家庭的支持,同時增加在兒童保育、帶薪休假和教育支出,所需資金主要透過提高富人稅來支應,提案包括將收入最高1%人群的最高個人所得稅稅率提高至39.6%,將年收入達100萬美元以上富人的資本利得稅率從20%提高至39.6%,加上現有因應歐巴馬醫改的3.8%投資收入附加稅,意味將對富人徵收最高43.4%的資本利得稅,且將加強對高收入人士的審計(彭博資訊,4/28)。

(5)英國央行利率決策會議及公布貨幣政策報告並更新經濟預測: 預估將維持英國央行銀行利率於0.1%不變,留意購債計畫及經濟預測。

中長線投資展望:逢回分批佈局美國創新成長+價值補漲題材,留意歐股政策作多行情

美股:就業市場恢復速度快於預期,疫苗施打進度加快,依照目前速度至今年夏季12歲以上人口疫苗接種率可望達到75%,除此之外,三月下旬發放的現金補貼將進一步推升消費支出,摩根士丹利(4/15)將今年上半年美國平均GDP成長率預測上修至9.6%,下半年平均GDP成長率預估為6.6%,2021年GDP成長率自7.3%上修至7.5%。聯準會利率會議評估通膨上揚反映暫時性因素,重申將維持寬鬆政策,高盛證券(4/28)預期,近期數據顯示美國經濟增長加速讓聯準會對美國經濟看法更加樂觀,未來幾個月若勞動市場持續改善,預期聯準會官員今年下半年將釋出縮減購債的訊號,2022年初正式縮減購債,每次會議可能宣布每月縮減150億美元,之後將暫停一至兩個季度以觀察對經濟的影響,預期2023年年中可能開始升息。就財報表現來看,根據Factset統計(4/23),史坦普500企業第一季獲利預估成長33.8%,將是2010年第三季以來最大增幅,較去年年底預估的15.8%及三月底預估的23.8%上調,其中金融(126.3%)、消費耐久財(112.4%)、原物料(51.6%)類股獲利成長最強勁,科技股獲利預估成長24.5%,工業及能源股獲利預估分別衰退18.0%及1.3%。放眼今年各季度美國企業獲利均可望繳出雙位數增幅,史坦普500大企業第二至四季獲利年增率預估分別為55.4%、20.3%及15.6%,2021年全年獲利預估年增29.0%,有望支持美股延續多頭行情。富蘭克林證券投顧表示,隨著類股輪動加快,建議投資人以創新成長+價值補漲雙題材,輕鬆掌握輪動節奏,逢回分批或定期定額皆宜。

歐股:Refinitiv資料(截至4/27)顯示,預期第一季度STOXX 600公司的獲利將成長71.3%,上週預估為成長61.2%,營收預期成長2.5%,上週預估為成長2.8%,目前有54家企業公布第一季獲利,64.8%公布的數據優於預期,64家企業公布第一季營收,68.8%公布的數據優於預期,下週將有74家道瓊歐洲600企業公布獲利。Refinitiv預期第一季整體產業獲利成長71.3%,十大主要產業中,除醫療產業為獲利下滑10.1%外,其餘皆為正成長,以循環性消費獲利成長1093%居冠,工業類股獲利成長381%居次,金融及基本原物料產業亦分別有109.7%及102%的成長,整體營收預期成長2.5%,正成長與負成長產業各半,分別以公用事業類及科技業正成長16.6%及14.9%居前,醫療及非循換環性消費產業則營收下滑3.8%及3.6%居末。富蘭克林證券投顧表示,歐洲國家近期逐步重啟經濟,義大利已於本週開放學校及開放式餐廳,法國則預計於五月中結束第三波封鎖限制,重啟經濟,西班牙則已有許多區域按不同程度重新開放,並預計5/9解除緊急狀態,結束區域內旅遊限制及宵禁,加上旅遊限制有望於夏季放寬,有望提振歐洲經濟於第二季至第三季強勁復甦,此外,Refinitiv連三週上調歐洲企業第一季獲利預估且上調幅度高達五成,顯示歐洲企業已逐漸脫離疫情衝擊,在全球經濟活動持續復甦下,歐洲企業全球化佈局比重較高的優勢亦可望進一步受惠。此外,甫於4/23落幕的全球氣候峰會啟動全球氣候變遷商機,作為綠色經濟先驅的歐洲搭配歐洲復甦基金協助區域內國家邁向綠色經濟,可望直接受惠,在經濟復甦及氣候變遷的綠色商機下,歐股有望重新吸引投資人目光,建議投資人介入歐洲股市可側重以直接受惠經濟重啟的循環類股及長線ESG商機的題材。

全球新興股市

過去一週表現回顧:美國等主要國家經濟前景改善預期持續推動新興股市走揚

美國聯準會提升該國經濟前景評估同時維持刺激政策不變、美元匯價偏弱,新興市場週線走揚。

中國三月工業企業獲利大增92.3%、第一季獲利大增137%,陸股呈現漲跌互見格局,德國BioNTech新冠肺炎疫苗(復必泰)有望於第二季獲中國官方核准於中國進行接種,代理商復星醫藥股價大漲帶動醫藥衛生類股表現最佳,油價上漲也鼓舞能源類股漲勢,惟貴州茅台受稅費拖累上季獲利僅成長6.57%,壓抑該股下挫。港股由原物料與金融類股領漲收高,權值股匯豐控股上季獲利大增逾倍、創疫情爆發以來最佳季度表現,推動股價大漲近8%,美團遭中國官方反壟斷立案調查,但股價仍微幅收紅。韓股由製藥、通訊、電子類股領跌小幅收黑,南韓兩大半導體廠三星電子與SK海力士分別公佈優於預期與遜於預期的財報結果,但兩者股價均收低,所幸南韓最大鋼鐵廠浦項鋼鐵上季營業利益大增120%至1.55兆韓元,創十年來新高水準且優於預期,股價揚升近5%收斂大盤跌勢。印度新冠肺炎單日新增確診人數維持高檔,惟市場預期在美國等國協助下疫苗施打可望加速,推動印股反彈收紅,印度最大民營銀行印度工業信貸銀行(ICICI)上季獲利大增逾三倍帶動該股與整體銀行股走強,引領盤勢。巴西四月消費者信心指數由68.2攀升至72.5、為九個月來最大攀升幅度,經濟數據利多帶動股市走揚,伊塔烏集團等金融股、鐵礦砂生產商Vale等原物料股表現較佳,疫情升溫與疫苗接種進度落後擔憂則壓抑股市漲勢。

總計過去一週摩根士丹利新興市場指數上漲0.90%、摩根士丹利新興市場小型企業指數上漲1.76%、摩根士丹利亞洲不含日本指數上漲0.80%,摩根士丹利拉丁美洲指數上漲0.76%、摩根士丹利東歐指數上漲0.34%。(彭博資訊美元計價,統計期間為4/26~4/28,含股利及價格變動)

未來一週市場展望與觀察指標:中國等主要國家PMI、南韓出口數據、巴西央行利率會議

(1)經濟數據:未來一週新興市場經濟數據留意中國四月製造業/非製造業採購經理人指數、進出口貿易數據,南韓四月出口數據,巴西央行利率會議(預期將基準Selic利率由2.75%上調至3.5%)。

(2)新興市場獲利前景展望:在疫情期間加速發展的數位轉型與創新,已轉化為能夠創造出更多的自由現金流量,現金流量有助資產負債表的去槓桿,並且透過股利發放與買回庫藏股,回饋至投資人手中,同時推動企業採用更為強化的公司治理標準以及較佳的資本紀律,以上所述推動新興市場企業能有更高品質的獲利展望。

中長線投資展望:總經環境有利新興股市表現,各國投資機會多元

富蘭克林證券投顧表示,印度近期疫情大幅升溫,過去一週單日新增確診人數連日暴增至逾30萬人的全球紀錄新高,分析原因除感染力較強的變異病毒擴散之外,主要因為防疫限制措施鬆綁、一般民眾於公共場合配戴口罩比率下降所導致。預期在官方加強防疫限制措施以及加快疫苗接種進度後,可望抑制疫情進一步擴散。再者,隨著電子商務與在家工作模式興起,消費者與企業已更加習慣與疫情相處,因此評估整體經濟動能對於疫情增溫與防疫政策的敏感度已有所下滑,可望避免對於經濟活動運行產生太大干擾,印度股市近日也現止穩反彈跡象。

富蘭克林證券投顧表示,美國公債殖利率水準攀升、對中國過度緊縮政策的擔憂、部份國家疫情有所增溫,多項利空因素壓抑近兩個月來亞股走勢相對全球股市疲弱。然而美債殖利率攀升主要反應美國經濟復甦預期,此亦有助提振亞洲國家出口前景,這已率先印證在中國、南韓、台灣等主要亞洲國家今年來強勁的出口動能,至於中國官方雖欲推動政策正常化,但預期會是逐步的過程而非短期內強力去槓桿,反而有助中國維持更為長期的成長動能。整體而言,新興市場經濟已由倚賴商品輸出轉向倚賴科技發展,透過領先的創新技術進而改變整個新興市場的產業發展模式,數位創新尤為需要密切關注的趨勢發展,同時也留意能受惠於新興市場消費滲透率提升與消費升級長期趨勢的企業。不過,較佳的現金流、強勁的財務體質、資本效率提升與較低的循環性等新興市場企業利基,都未能完全反應在新興股市的股價表現上,預期評價面優勢將會是未來驅動新興股市表現的重要動能。

全球債市

過去一週表現回顧:聯準會鴿派承諾,美國公債收斂跌勢

成熟政府債市:富時全球債券指數本週下跌0.25%,美國公佈的經濟數字持續偏多壓抑公債表現,然而聯準會利率會議重申通膨壓力為暫時性,維持利率與購債計畫不變,主席鮑爾指稱股市部分領域存在泡沫,支撐公債買盤,美國公債指數跌幅收斂為0.25%,十年期公債殖利率反彈5.17點至1.6094%。歐洲公債同步拉回0.24%,各公債雖普遍下跌但幅度不大(彭博資訊,截至4/28)

新興債市:彭博巴克萊新興國家美元主權債指數本週下跌0.41%、當地公債指數(換成美元)小漲0.03%、道瓊伊斯蘭債指數小跌0.03%、富時波灣債市指數下跌0.44%,美元債大多跟隨美國公債回檔。聯準會維持鴿派政策推升新興國家貨幣表現,新興當地公債受惠於匯兌收益挹注。然就當地公債表現,疫情仍嚴峻的印度和泰國公債上漲0.26%及0.04%。市場解讀土耳其與美國緊張關係僅為暫時,關係應可紓緩,土公債上漲0.17%。另一方面,智利政府無力阻止允許人們自疫情以來第三次可預先提領退休金的法案,公債下跌2.27%。哥倫比亞政府計畫提出的稅制改革計畫引發國會反對以及人民街頭抗議,哥債下跌1.07%。因投資人風險趨避情緒增強,摩根大通新興國家美元主權債利差上揚2點366基本點(彭博資訊,截至4/28)

公司債市:彭博巴克萊美國高收益債券指數上漲0.12%,歐洲高收益債指數上漲0.09%;美國投資級公司債指數下跌0.29%。企業財報優於預期,經濟數據也同步反彈,同時疫苗接種加速和景氣升溫提振市場信心,輔以聯準會維持寬鬆立場,主席鮑爾強調目前未考慮削減購債規模,鴿派立場及經濟復甦利多,支撐信用債市表現,高收債漲多跌少,投資等級債則受殖利率彈升壓抑,小幅下跌。美國高收債各產業債表現不一,以能源、原物料及科技債領漲,醫療保健債小跌墊底,子產業中以能源設備、半導體設備及休閒債表現居前。受加快放寬旅行限制及復甦前景支撐,歐洲高收債週線持平作收。殖利率走低惟受菸草公司下挫拖累,加上大規模公債及企業債發行,投資等級債週線收黑,各產業表現不一,以金融、不動產及科技債領漲,個別公司債中,英美菸草因拜登政府考慮為輸美的菸草尼古丁含量設定上限,消息衝擊公司債表現,週線下跌逾3%。利差方面,彭博巴克萊美國高收益債指數利差降4點至294點;歐洲高收益債指數利差降4點至301點(彭博資訊,截至4/28)

未來一週貨幣政策:巴西央行可能升息

利率會議:澳洲(5/4,預期維持政策利率水準於0.10%),泰國5/5,預期維持政策目標利率水準於0.50%),巴西(5/6,預期升息三碼至3.50%),馬來西亞(5/6,預期維持政策利率水準於1.75%),英國(5/6,預期維持政策利率水準於0.1%),土耳其(5/6),預期維持政策利率水準於19.00)。

中長線投資展望:高收益債和波灣債市可望跟隨經濟復甦趨勢

富蘭克林證券投顧表示,今年以來債券市場遇到美國公債殖利率彈升的排擠壓力,普遍跟隨美國公債而震盪,然而新興債市中則以波灣債市較為抗跌,主要原因在於波灣有四項獨特優勢:(1)波灣為全球主要富裕的區域、政府負債壓力低於其他地區;(2)如今全球主要國家央行印鈔救市、財政部大肆舉債支出時,波灣政府卻仍嚴守傳統的財政撙節政策;(3)波灣國家積極進行經濟結構改革,欲降低對能源的依賴,產業朝多元化發展;(4)全球投資專業機構甚少著墨於波灣國度,潛藏許多機會未被挖掘。此外,2020年底波灣債市佔新興市場主權債、企業債的權重分別已提高至兩成、一成,然而全球投資機構對波灣債仍屬低配置狀態,意謂未來資金還有很大的流入空間可期。

富蘭克林證券投顧表示,市場對於經濟復甦的正面反應加速了信用債市的利差縮窄,而雖然近期公債殖利率的上揚已對高評級的投資等級債帶來些許壓力,但所幸目前全球央行的政策主軸仍偏寬鬆,預期殖利率將維持緩升格局,信用債市仍有表現機會,布局上建議留意利差收斂接近滿足點的產業債,若殖利率走揚震盪可能加大,而隨著聯準會將允續通膨短期超過2%,取得一定程度的長期平均通膨水準,市場被迫修正對於年底十年期公債殖利率的預期,目前認為可能超過1.8%,我們相信投資人應該為此或更高的利率水平作好準備,目前對於美國公債看法自謹慎靠向中性偏空。展望後市,需留意當殖利率上行壓力自長端向短端延伸,信用債市可能進一步受到影響,以利差來看,高收債的收益回報表現仍具吸引力,預期地區、產業的分歧仍將延續,波動及輪動將常駐市場之中,美國有望於成熟市場中率先擁抱復甦,美高收依舊為主要配置,而歐洲區域復甦錯雜,若嚴格的限制措施能夠有效控制疫情,則也將具有相當投資機會,可適度於投組中建立衛星部位。富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華.波克表示,當十年債殖利率接近1.74%,已經帶動許多資產回到疫情前的水準,面對再通膨、經濟復甦推升殖利率上升的環境,仍在金融、工業、醫療保健等產業中發現許多機會,保持收益與評價面的平衡點,將是後續策略的布局關鍵。

國際匯市

過去一週表現回顧:聯準會維持鴿派,美元受挫,原物料價格走強則推升商品貨幣表現

本週聯準會利率決策會議一如預期維持利率與購債速度不變,在聲明中拿掉經濟前景面臨「相當大」風險的措辭,上調經濟評估,但重申經濟發展仍取決於疫情變化,經濟面臨的風險仍存,並強調縮減購債計畫的時機未到,美元因此翻黑走軟,近週下跌0.28%。同日,歐洲央行總裁拉加德發表談話時表示,現在判斷歐洲是否已度過疫情高峰還為時尚早,下檔風險仍存,但預估六月底前歐元區至少施打一劑疫苗的人口將可達70%,且下半年將可看到經濟強勁反彈,樂觀預期推升歐元近週走高0.24%。英國四月份採購經理人指數顯示經濟活動創七年來最快增速,且三月零售額創九個月來最大增幅,經濟數據強勁提振英鎊近週上漲0.43%。本週日本央行維持基準利率於-0.1%及0%的十年期公債殖利率曲線定錨目標不變,符合市場預期,但大幅下修全年通膨預期,自先前的0.5%下調至0.1%,距央行目標的2%越來越遠,疫情升級加上通膨下修,壓抑日元近週貶值0.67%。

美元走軟加以商品價格強勁。推升新興國家貨幣近週升值近1%,其中巴西里拉及智利披索等漲幅皆高於2%。(彭博資訊,截至2021/4/29 15:45)

觀察焦點與投資展望:疫後復甦加以氣候承諾推升商品貨幣表現,留意股市創高後的美元避險需求

富蘭克林證券投顧表示,近期加拿大央行開出縮減購債的第一槍後,市場聚焦聯準會反應,決策公布前美元兌主要貨幣走強,公布後則翻黑走軟,美國近期各項經濟數據強勁,包括四月Markit採購經理人指數創下2009年以來最高水平、消費者信心指數升至新冠疫情爆發來新高、三月ISM服務業指數則是創下1997年有紀錄以來最高等等,加上大規模的刺激政策,皆推高市場風險胃納,月線下彎即將觸抵季線的技術面偏弱下,預估美元短線偏弱於90至季線91.7震盪整理。歐洲國家近期逐步重啟經濟,義大利已於本週開放學校及開放式餐廳,法國則預計於五月中結束第三波封鎖限制,重啟經濟。西班牙則已有許多區域按不同程度重新開放,並預計5/9解除緊急狀態,結束區域內旅遊限制及宵禁,預估經濟重啟與強勁復甦的樂觀期待將持續支撐歐元偏強,月線向升穿季線的強勢格局下,預估歐元有望朝二月份高點1.218邁進,惟須留意經濟重啟腳步相對落後且近期企業景氣指數及消費者信心指數意外偏弱的德國動態。英國的疫苗接種及經濟重啟快於歐洲,但利多已大部分反應,加上脫歐後的北愛爭議未決皆壓抑英鎊近期漲勢相對溫吞,下週英國央行將召開利率決策會議,並公布貨幣政策報告及更新經濟預測,除預估將維持利率不變外,若隨加拿大央行啟動縮減購債或上調經濟預測,有望推升英鎊近一步朝1.40整數關卡挑戰,若震盪回測,只要能維持於月線1.385以上,後勢仍相對樂觀。日本央行上調今明兩年經濟成長預估至4%及2.4%,對日圓相對有利,惟大幅下修通膨預估對比美國通膨數據預期在第二季將明顯走升帶動美債殖利率蠢蠢欲動,則將打壓日圓走貶,短線預估日圓將於108~109區間震盪,如美債殖利率明顯走升,則可能壓抑日圓朝110價位靠攏。

天然資源與黃金

過去一週表現回顧:終端需求回升的樂觀預期推動油價反彈

OPEC+會議決議維持四月份會議公佈之逐步恢復石油生產計畫,美國能源資訊局(EIA)數據顯示,截至4/23為止一週,美國原油庫存溫和增加10萬桶,而過去四週車用汽油產品供應量年增67.5%,均為投資人視為實際需求回升之跡象,抵減印度疫情增溫可能導致部份需求減緩的擔憂,油價自前一週跌勢反彈走揚,總計西德州近月原油期貨價格週線上漲2.77%。基本金屬部分,持續反應全球經濟與需求前景改善預期,以及智利港口工人抗議活動可能影響短期供應之擔憂,倫敦金屬交易所三個月期銅價格上漲3.40%,CRB商品價格指數週線上漲2.19%。聯準會重申鴿派立場,為經濟轉好壓抑避險需求,週現金價平盤震盪,小幅下跌。聯準會如市場預期維持目前寬鬆貨幣政策,包括將利率保持在低點水準,同時繼續每月展開購債計畫,整體符合市場預期,但聲明中提及通膨已經上升,且經濟表現有所好轉,疫情影響淡化之下,反而限制了進一步加大寬鬆力道的可能,與此同時,美國4月消費者信心指數升至121.7,較前月持續改善,顯示部分地區的疫情延燒並未打擊經濟復甦前景,加上市場等候美國最新GDP數據公布,多空訊息交雜,黃金缺乏有力刺激因素帶動,近月黃金期貨週線下跌0.21%,收於1773.90美元/盎司(資料截至4/28)。

觀察焦點與投資展望:疫苗進展、OPEC+動向、全球經濟前景

富蘭克林證券投顧表示,隨著OPEC+逐步降低減產力道、油價已回升至疫情前水準的60美元之上,可能壓抑油價短線進一步再上漲潛力,不過隨著疫苗接種持續進展搭配美國大規模刺激政策推動,經濟活動與原油需求回升趨勢仍不會改變,高盛(2/21)預估今年底明年初即有望去化自2019年底以來積累的庫存,將為油價下檔支撐,預期短線油價區間整理機率較高。就能源類股而言,今年來全球資金在區域與類股間快速輪動的趨勢仍將持續,預期具備評價面優勢的能源類股為經濟動能回升、再通膨交易動能增溫的受惠標的,對於希望對沖通膨風險的投資人,亦可增加商品概念部位。

富蘭克林證券投顧表示,疫情攀升帶動避險情緒及經濟復甦帶動通膨壓力浮現,使得聯準會對通膨的安撫功效有所減弱,同時疫情及強勁經濟數據的交雜表現,也使得市場態度趨於謹慎,輔以美債殖利率回落帶動近期金價反彈,整體來看官方維持寬鬆態度有望提供金價表現下檔支撐,但在刺激政策的帶動之下,持續復甦的經濟表現、殖利率上行也替後續表現帶來挑戰,考量通膨還有走升空間、疫情不確定性及地緣政治風險,建議可於投組中適度配置黃金相關標的,但留意目前市場情緒變化較快,黃金ETF持倉表現疲弱也顯示整體避險需求溫吞,股市高點的修正也可能牽動金礦股表現,對黃金展望維持相對保守,建議逢高可適度調節,投組中維持少量部位,分批建立部位,積極者可留意技術關卡1800美元,採逢回布局,避免短線追高,後續留意聯準會政策會議、美元、殖利率及景氣表現。金礦商毛利持續改善,產業併購活動升溫,評價面不貴仍具投資價值,預期整理後金礦股成長的配息及持續的現金流創造能力,仍將吸引投資人眼光。德國商銀(4/23)近期ETF資金外流情形已有改善,考量聯準會將維持長期寬鬆政策,預期公債殖利率及美元將自年中開始回落,屆時均將成為黃金上行助力,預期年底前金價目標上看2000美元/盎司。荷蘭銀行(4/23)近期黃金亮眼的表現仍屬於反彈,若要轉為多方還需待進一步站穩,若無法突破1850美元,趨勢依舊偏空,預期第二季黃金均價為1750美元。中信建投(4/24)短期通膨攀升有助黃金步入上行軌道,預期第二季美歐經濟成長將見頂,市場存在修正壓力,隨通膨上升、實質利率下降,未來六個月黃金目標價為1900美元/盎司。高盛(4/28)預期未來六個月黃金將觸及2000美元/盎司水準。

二、未來一週重要觀察指標

重要經濟數據與觀察指標:

 

 

日期

國家

經濟數據與觀察指標

預估值

上期值

4/29

美國

聯準會官員 Quarles 談話

--

--

4/29

美國

上週初請失業救濟金人數

54萬人

54.7萬人

4/29

美國

第一季GDP年化(季比)

6.60%

4.30%

4/29

美國

第一季個人消費/個人消費支出核心指數(季比)

10.5%/2.4%

2.3%/1.3%

4/29

美國

三月成屋待完成銷售 (月比)/(年比)

4.4%/27.5%

-10.6%/-2.7%

4/30

中國

四月製造業/非製造業PMI

51.8/56.1

51.9/56.3

4/30

中國

四月財新製造業PMI

50.9

50.6

4/30

美國

聯準會官員 Kaplan 談話

--

--

4/30

美國

三月個人所得/個人支出

20%/4.2%

-7.1%/-1%

4/30

美國

三月PCE平減指數(年比)/核心PCE

2.3%/1.8%

1.6%/1.4%

4/30

美國

四月芝加哥採購經理人指數

65

66.3

4/30

美國

四月密西根大學消費者信心指數終值

87.5

86.5

5/3

美國

三月營建支出 (月比)

1.80%

-0.80%

5/3

美國

四月Markit美國製造業/服務業/綜合採購經理人指數終值

--

60.6/63.1/62.2

5/3

美國

四月ISM 製造業指數

65

64.7

5/4

美國

三月貿易收支

-718億美元

-711億美元

5/4

美國

三月工廠訂單/運輸除外

2.00%

-0.8%/-0.6%

5/4

美國

三月耐久財訂單/資本財新訂單非國防(飛機除外)終值

--

0.5%/0.9%

5/5

美國

聯準會官員 Evans, Mester 談話

--

--

5/5

美國

四月ISM服務指數

64.0

63.7

5/5

美國

四月ADP 就業變動

82.5萬人

51.7萬人

5/6

美國

聯準會官員 Kaplan, Mester 談話

--

--

5/6

美國

上週初請失業救濟金人數

--

--

5/7

中國

四月財新服務業PMI

54.3

54.3

5/7

中國

四月進出口(年比)

--/--

38.1%/30.6%

5/7

美國

四月非農業就業人口變動/失業率

88.8萬人/5.8%

91.6萬人/6%

5/7

美國

四月平均時薪(月比)/(年比)

0.10%

-0.1%/4.2%

5/8

美國

三月消費信貸

250億美元

275.78億美元

 

 

資料來源:彭博資訊,富蘭克林證券投顧整理。

重要企業財報:

 

日期

公司

預估每股獲利

上年同期

4/29盤前

開拓重工

1.945

1.6

4/29盤前

洲際交易所

1.309

1.28

4/29盤前

必治妥施貴寶公司

1.812

1.72

4/29盤前

康卡斯特

0.586

0.71

4/29盤前

默克藥廠

1.622

1.5

4/29盤前

West Pharmaceutical Services

1.432

1.01

4/29盤前

美國電塔

1.26

1.01

4/29盤前

卡夫亨氏公司

0.598

0.58

4/29盤前

麥當勞公司

1.808

1.47

4/29盤前

CMS能源

1.134

0.86

4/29盤前

萬事達卡

1.581

1.83

4/29盤前

Xcel 能源

0.608

0.56

4/29盤前

福特汽車公司

0.205

-0.23

4/29盤前

南方公司

0.834

0.78

4/29盤後

推特

0.143

0.11

4/29盤後

Vertex製藥

2.707

2.56

4/29盤後

威騰電子公司

0.65

0.34

4/29盤後

亞馬遜公司

9.692

5.01

4/29盤後

思佳訊半導體有限公司

2.351

1.34

4/29盤後

吉利德科學公司

2.068

1.68

4/29盤後

科磊公司

3.583

2.47

4/29盤後

DexCom公司

0.299

0.44

4/30盤前

利安德巴塞爾工業公司

2.613

1.47

4/30盤前

雪佛龍

0.903

1.29

4/30盤前

艾伯維公司

2.776

2.42

4/30盤前

Alexion製藥公司

3.15

3.22

4/30盤前

埃克森美孚石油公司

0.596

0.53

5/1盤前

波克夏海瑟威公司

3.8k

3.6k

5/3盤前

雅詩蘭黛

1.322

0.85

5/4盤前

Under Armour

0.032

-0.30

5/4盤前

CVS Health Corp

1.703

-0.34

5/4盤前

馬拉松石油公司

-0.705

-0.16

5/4盤前

Incyte

0.61

-2.86

5/4盤前

道明尼能源公司

1.076

1.09

5/4盤前

輝瑞大藥廠股份有限公司

0.783

0.8

5/4盤前

新杜邦公司

0.763

0.84

5/4盤前

富蘭克林資源公司

0.744

0.66

5/4盤後

T-Mobile美國公司

0.606

1.25

5/4盤後

Xilinx

0.703

0.65

5/4盤後

Verisk Analytics Inc

1.252

1.17

5/4盤後

保德信金融

2.74

2.32

5/4盤後

戴文能源

0.316

0.13

5/5盤前

桑普拉能源

2.746

3.08

5/5盤前

愛克斯龍公司

0.414

0.87

5/5盤前

通用汽車公司

1.045

0.62

5/5盤後

Qorvo公司

2.43

1.52

5/5盤後

Booking Holdings

-6.038

3.77

5/5盤後

Paypal控股有限公司

1.01

0.66

5/5盤後

Etsy Inc

0.915

0.218

5/5盤後

馬拉松石油公司

0.091

-0.16

5/5盤後

大都會人壽

1.511

1.58

5/5盤後

雅寶公司

0.797

1.00

5/5盤後

林肯全國保險

1.471

2.24

5/6盤前

Regeneron Pharmaceuticals Inc

8.841

6.6

5/6盤前

NRG Energy Inc

-0.412

0.356

5/6盤後

Mettler-Toledo國際公司

5.61

4.00

5/6盤後

美國國際集團

0.954

0.11

5/6盤後

智遊網集團公司

-2.31

-1.83

5/6盤後

麥卡遜

5.042

4.27

5/6盤後

新聞集團

0.048

0.03

5/7盤前

AES Corp/The

0.30

0.28

 

資料來源:富蘭克林證券投顧整理,單位:除特別註明之外均為美元,時間以當地時間為準。

主要金融市場休市一覽表:

 

日期

國家

節日

4/29

日本

昭和日

4/29

馬來西亞

可蘭經降世日

4/30

台灣

勞動節補假(0501適逢星期六)

5/3

俄羅斯

勞動節假日

5/3

波蘭

立憲紀念日

5/3

日本

憲法日

5/3

中國

勞動節假日

5/3

泰國

勞動節假日

5/3

英國

五月節

5/4

泰國

 泰王加冕日

5/4

日本

綠色日

5/4

中國

勞動節假日

5/5

日本

兒童節

5/5

南韓

兒童節

5/5

中國

勞動節假日

 

資料來源:彭博資訊

三、主要市場表現回顧

 

股市

最新價位

一週%

一個月%

三個月%

六個月%

今年來%

一年%

道瓊工業指數

33820.38

-0.66

2.04

13.34

28.10

11.12

40.23

史坦普500指數

4183.18

0.07

5.44

13.02

27.33

11.87

44.67

那斯達克指數

14051.03

0.24

7.62

7.67

26.10

9.23

58.91

MSCI歐洲指數

145.57

0.25

3.16

12.26

30.25

11.44

28.68

新興市場指數

1364.96

0.90

4.33

3.03

22.78

6.10

51.91

亞洲不含日本指數

893.99

0.80

3.70

2.21

20.74

6.28

51.31

上海證交所綜合指數

3474.90

0.04

1.21

-0.18

6.26

0.11

26.08

恆生中國企業指數

11051.03

-0.16

1.12

-1.28

11.18

3.05

14.58

台灣加權股價指數

17566.66

1.54

6.67

16.26

39.20

19.46

68.52

韓國KOSPI指數

3174.07

-0.38

4.55

6.65

38.79

10.46

66.42

泰國SET股價指數

1591.48

2.52

0.93

9.91

34.41

11.27

27.13

印度孟買指數

49990.69

4.12

2.01

8.17

26.01

4.87

54.44

新興拉丁美洲指數

2434.05

0.76

8.84

7.78

35.18

0.55

46.76

新興東歐指數

171.41

0.34

3.16

7.54

40.33

5.36

31.94

HFRX全球對沖策略指數

1419.90

0.26

1.74

3.03

8.17

2.86

14.80

債市

最新價位

一週%

一個月%

三個月%

六個月%

今年來%

一年%

全球政府債市

800.69

-0.25

-0.24

-2.44

-2.92

-3.00

-1.93

投資等級公司債指數

3432.86

-0.29

1.28

-2.52

-1.01

-3.59

4.42

全球高收益債指數

1527.53

0.10

1.88

1.09

8.16

0.90

22.49

美國十年公債

1650.36

-0.47

0.52

-4.68

-6.82

-5.88

-7.66

美國政府債GNMA

1877.63

-0.20

0.38

-0.41

0.02

-0.62

-0.39

美國高收益公司債

2381.56

0.12

1.27

1.42

7.79

1.86

20.04

美國複合債

2328.75

-0.22

0.65

-2.03

-1.86

-2.65

-0.29

歐洲高收益公司債

430.81

0.09

0.52

2.05

7.36

2.53

15.86

新興國家美元主權債

407.61

-0.41

1.61

-2.39

1.22

-3.74

13.55

新興國家原幣債市

149.25

0.03

1.84

-1.02

3.69

-1.76

9.67

富時波灣債券指數

176.28

-0.44

0.95

-1.47

0.38

-2.01

12.41

伊斯蘭債指數

200.81

-0.03

0.61

-0.37

1.06

-0.32

8.60

 

資料來源:彭博資訊,含股利,截至2021/4/29,17:20。投資級債、高收益債、複合債及新興債採彭博巴克萊債券指數,伊斯蘭債採道瓊債券指數,其餘均採富時債券指數,除新興債換算為美元計價外,其餘指數皆以原幣計價,截至2021/4/28。


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