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凱基大師債券組合基金五月份經理人報告


2013/6/21 下午 12:51:00 作者:李宏智
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回顧5月,原本市場擔憂美國延長舉債上限於5/19到期的問題,在財政部緊急推出多項因應措施下,加上稅收增加、減支啟動,以及FannieMae與FreddieMac二房盈餘挹注而暫時緩解。歐洲方面,ECB將基準利率調降一碼至0.5%,並將提供銀行無限流動性的措施延長一年至2014年中,也不排除進一步的降息動作。整體而言,雖然歐洲、澳洲、南韓等央行持續寬鬆陸續降息,但對於QE退場的擔憂使得不論是高收益債券指數,新興市場主權債券指數與投資級債券指數均大幅下挫,其中以高收益債券指數跌幅較小。

展望6月,市場關注的焦點將持續放在聯準會QE規模是否縮減或提前退場,而美國經濟數據的表現將是影響QE的重大因素。因此Fed何時開始縮減購債規模,將視美國經濟能否持續顯著成長,若經濟成長優於預期,縮減購債的可能性將增加,反之若經濟不如預期,寬鬆政策勢將延續。Fed不會願意冒過早退場而影響經濟復甦的風險。Fed將於6/17~6/18召開FOMC會議,在增稅與自動減支啟動下,預期美國第二季成長將減緩,因此Fed可能仍需一段時間觀察景氣變化,6月立即縮減QE規模的機率不大。但6月美國公佈的重要經濟數據如房屋市場、消費、就業指標等將會持續影響市場對QE縮減的預期進而干擾市場。

本基金近期投資策略將以投資等級債為主要部位,高收益債為輔,再搭配少部分複合債與可轉債,並維持相對較低的持債比重;匯率避險部分則視市場情勢採取動態避險。


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