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中美貿易緊張關係進入新階段


2019/5/21 下午 04:13:00 提供機構:宏利投信
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經過 11 輪雙邊貿易談判,中美兩國再度進入緊張局勢升溫的階段,打破 2018 年 12月雙方同意暫停增加關稅和繼續談判的平靜局面。宏利投資管理亞洲區(日本除外)股票投資部首席投資總監陳致洲認為,事態發展仍符合先前之基本預測;他認為在中美貿易談判期間,短期波幅將會加劇,但雙方最終將能達成協議,避免觸發一場全球貿易戰。

陳致洲指出,無可否認,貿易緊張局勢正升溫,但相信由於受到各自的限制,中美兩國不易在貿易衝突中進一步提高賭注。重要的是,美國對中國商品加徵關稅或會損害美國經濟,而中國經濟情況可以說較一年前為佳。儘管美國的通膨環境仍然良好,但自2018 年 6 月美國首次對中國商品徵收關稅以來,其經濟實力已經減弱(2018 年第二季GDP增長率為 4.2%,對比 2019 年首季的3.2%)。下一輪關稅針對 3,000億美元進口商品,對消費者及零售商造成的影響可能比前兩輪關稅更大,可能導致消費品價格上漲,零售商利潤下降,以及可動用收入減少。

而相比之下,陳致洲指出,中國的形勢可說是較去年有利。不只經濟狀況良好(2019 年第一季GDP成長率為 6.4%,而 2018 年第二季增幅略高一點,為6.7%),政府選擇採取定向貨幣及財政刺激措施來推動經濟增長,並推出主要針對消費者的政策,以緩和整體經濟受到的任何負面影響。雖然中國經濟無可避免受到額外加徵關稅拖累,但他認為中國政府對未來的挑戰保持警覺。

隨著貿易緊張關係進入一個新局面,陳致洲認為中美貿易關係發展前景,最有可能的結果是達成貿易協定,但現有關稅(包括 2019年實施的最新一輪關稅)保持不變。因為關稅必然會損害中國,但中國政府有空間推出進一步刺激措施,抵消持久貿易爭議對經濟造成的負面衝擊,例如以經濟增長引擎內需的政策為目標。消費佔2018 年整體國內生產總值比重超過70%。同樣地,美國經濟動力已經減弱,下一輪關稅對國內消費者及零售商造成的損害可能比過往嚴重。因此,按目前情況來說,達成取消關稅協議的可能性最低,而雙方達成協定,保留現有關稅並為未來達至最終協議提供框架,比全面爆發貿易戰的可能性較高。


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