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貿易戰報佳音 高收益債迎資金活水


2019/9/17 上午 09:20:00 提供機構:安聯投信
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美中互釋善意,貿易戰局勢緩解,帶動風險性資產轉強;從資金流向的角度觀察,包括投資級債、高收益債及新興市場債等三大債市上周皆呈淨流入狀態,其中,高收益債由前一周的淨流出3.5億美元,轉為淨流入23.8億美元,反映出市場再度擁抱風險性資產。

安聯投信指出,隨著美中兩國於上周分別對彼此釋出善意,市場追求風險的情緒增強,風險性債券如新興市場債、高收益債單周收漲,而在情勢較悲觀時,市場避險首選的政府公債則持續走弱,全球政府債券單周下跌0.74%,常被視為市場避險情緒指標的美國10年期公債,其殖利率隨著市場樂觀氛圍而出現回彈,上周最後以1.90%作收,創下2016年11月以來單周最大漲幅。

安聯美國短年期高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人謝佳伶表示,上周中國公布對美國16項商品的關稅豁免清單,並透露可能採購美國農產品訊息,美國總統川普回應,除了將會將價值2500億美元的中國輸美商品徵收關稅上調日延後,也不排除與中國達成臨時貿易協定,市場樂觀情緒帶動全球風險性資產走勢,也刺激離岸人民幣上漲至近兩周以來高點。

謝佳伶指出,隨著美中貿易情勢出現好轉的跡象,利率債券殖利率出現回彈,由於貿易戰為今年全球經濟最主要的不確定性來源,若此一情勢持續朝正向發展,對風險性資產後續走勢則有望帶來助益;值得注意的是,高收益債在此時期,不但相對於包括公債在內的利率債有更佳的成長性,與股票等風險性更高的資產相比時,仍有債券走勢較為穩定、且有穩定收益機會的特性。

在挑選高收益債時,謝佳伶建議,可加入考量包括存續期、發債企業狀況等條件,進一步篩選出品質較佳的債種,雖然美中情勢出現轉圜,但根據過去一年經驗,仍有隨時出現變數的風險,而若情勢再度轉差,政府央行可能再次實施降息支撐經濟時,較短存續期的債券在面對利率風險上便佔有優勢。

在發債企業方面,企業的基本體質及獲利狀況則是債券是否會出現違約的重要前提,而美國作為全球經濟龍頭,其企業明年獲利整體展望仍佳,若可在當中進一步挑選信評較佳(B、BB級以上)及位處景氣循環較低的產業,更可有效控管信用風險,保護資產。

安聯動力亞洲高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)產品經理陳宜平指出,在美國聯準會(Fed)及歐洲央行(ECB)的帶頭下,近期全球央行持續寬鬆,亞洲各國在今年也陸續跟上此波降息潮,而中國於近期宣布的降準及定向降準,更是區域內重要指標,亞洲債市受惠於此寬鬆局勢,有望得到資金挹注,後勢看好。

陳宜平表示,由於亞洲相關資產波動度相對於歐美市場仍略高,此時若有較高的息收,則有機會在出現下行波動時,為資產帶來保護及穩定的效果;相較於亞洲投資級債,亞洲高收益債在到期殖利率上明顯具有優勢,除可在震盪時帶來保護外,在情勢轉佳時,更可繳出較亞洲投資級債更佳的成長空間。

此外,由於中國以相對穩固的經濟以及政府支撐力道,為區域發展的主要支柱,而以中國企業為主的亞洲高收益債,也為相對穩健的選擇,故陳宜平建議,投資人在以歐美成熟市場為核心配置的同時,可適量加入以中國為主的亞洲高收益債券,在成長逐漸放緩的全球經濟中突圍,持續參與收益。

債券基金資金流向

時間 投資級債 高收益債 新興市場債
近一周 69.4 23.8 4.4
今年來 1883            151 323

 資料來源:美銀美林、EPFR截至2019/9/11;單位:億美元




•相關基金:安聯美國短年期高收益債券基金-A累積型(人民幣)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券)安聯美國短年期高收益債券基金-A累積型(台幣)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券)安聯美國短年期高收益債券基金-A累積型(美元)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券)安聯美國短年期高收益債券基金-B月配型(人民幣)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)安聯美國短年期高收益債券基金-B月配型(台幣)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)安聯美國短年期高收益債券基金-B月配型(美元)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)安聯美國短年期高收益債券基金-N月配型(人民幣)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)安聯美國短年期高收益債券基金-N月配型(台幣)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)安聯美國短年期高收益債券基金-N月配型(美元)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)安聯動力亞洲高收益債券基金-AMg穩定月收總收益類股(南非幣避險)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)安聯動力亞洲高收益債券基金-AMg穩定月收總收益類股(美元)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)安聯動力亞洲高收益債券基金-AMg穩定月收總收益類股(澳幣避險)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)安聯動力亞洲高收益債券基金-AM穩定月收類股(美元)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)安聯動力亞洲高收益債券基金-AT累積類股(美元)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券)安聯動力亞洲高收益債券基金-IM穩定月收類股(美元)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)安聯動力亞洲高收益債券基金-IT累積類股(美元)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券)

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