未來資產阿波羅基金六月份經理人評論

操作策略
6 月份加權指數受到國內經濟指數和企業營收季節性因素下滑，加上外在國際主要股市指數高檔修正影響，同期間希臘危機加重下修的力道，因此6月加權指數下跌3.09%，第2 季季跌幅2.75%。指數自2014 年10 月至2015 年4 月連續7 個月的上漲，期間上漲幅度17.8%，反應產業2015 年營運與獲利樂觀預期以及國際經濟成長，2015 年第二季指數下跌主要是市場對各項可能疑慮放大反應，我們認為產業趨勢與國際經濟情勢大方向並未改變，因此第二季的下跌僅是漲多後的修正。

展望第三季，市場擔心電子產業新產品的推出與銷售狀況可能低於預期，目前看來，除APPLE 推出新機較為明確外，其他廠牌的新機計畫似乎暫停了，主要原因在於第二季庫存消化並不如預期順利，受到歐、美消費力道與經濟復甦力道低於預期影響，而導致庫存消化速度放緩。我們認為庫存建立時間僅較原先預估的第三季晚1~2 個月，且第三季產業營收與獲利有可能低於預期，但2015 年第四季產業營運熱度有機會持續至2016 年第一季，因此，下半年電子產業依舊看好。

非電子產業部份，營運與獲利逐季成長看法不變，尤其是與民生消費相關產業為主，目標市場以中國大陸為佳。在資產配置建議上，維持傳產與電子並重。大盤指數在本益比倍數不高的狀況下，景氣持續復甦，有利股市上漲，有修正都會是非常好的投資機會。