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國泰亞洲成長基金六月份經理人報告


2022/7/19 下午 03:45:00 作者:翁智信
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中國1~5月全國規模以上工業企業實現利潤總額3.4兆人民幣,較去年同期成長1.0%, 成長幅度較前4月累計平均值3.5%,進一步下降;中國5月規模以上工業企業利潤較去年同期衰退6.5%, 衰退幅度較前一月份縮減。 而電力、 熱力生產因成本上升和終端價格受到管制影響,前5月利潤總額較去年同期衰退26.9%。 此外與終端需求相關的如汽車製造業、 橡膠塑料製造、 紡織、 農副食品加工等,其利潤總額較去年同期衰退其年變動率分別為-37.5%、 -24.7%、 -2.5%和-8.3%。 整體而言, 由於成本上升及終端需求不振,多數行業營收和利潤多較去年同期下滑, 僅有因政府大舉推動基建而受惠的行業有機會實現利潤增長, 其餘行業營運復甦仍有挑戰。

台灣5月CPI較上月上漲0.24%, 再高於預期, 食品價格上漲為最大推動力, 5月CPI年增率由上月3.38%升至3.39%,核心CPI年增率由2.53%升至2.6%, 油料費用的交通通訊及食品類漲幅較大。另外, 石油及金屬原物料價格持續上漲, 5月WPI年增16.62%,上月為15.56%。 全球供應鏈緊俏及原物料價格受地緣政治影響走高,配合年初台灣基本薪資上調推高外食及服務類價格, 2022年CPI基本預期為上漲2.8%,未來兩個月仍在3%以上。 此外, 台灣央行預測今年台灣GDP成長3.75%, 且今年第三季CPI仍處2.8%高位, 第四季2.2%也高於目標2%,全年CPI上漲2.83%, 央行持續升息的機會較高。

印度央行RBI 宣布調升附買回利率2 碼, 至4.9%, 繼5/4 升息0.4%後再次升息, RBI 預期較高的通膨壓力恐延續至年底,加上盧比趨貶等壓力, 下半年持續升息的可能性高。 印度因能源、 原物料進口成本上漲, 使得當地食品與飲料價格漲幅擴大RBI 將2022-23財年(2Q22-1Q23)CPI 年增率估值由5.7%調升至6.7%, 2Q22~1Q23的四季估值分別為7.5%、 7.4%、 6.2%、 5.8%,預期今年底前恐持續高於目標上限6%。 印度2021-22 財年GDP 成長8.7%, 1Q22 因疫情影響消費, 以及進口物價上漲導致逆差擴大等因素, GDP年增率放緩至4.1%, 2Q22 隨著疫情影響縮減, 經濟增長有機會回升,但後續GDP 基期墊高, 預期增長幅度將再度趨緩。FED縮表與升息步調加速,市場討論重點由通膨擴及至經濟衰退的疑慮, 股市波動進一步放大, 時序即將進入財報季, 各公司的運營展望將成為觀察重點, 將重新審視投組內成長股的估值水平,同時基金布局將以平衡為主。


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