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投資風向瞬息萬變 雙軸配置上上籤


2012/10/4 上午 10:00:00 提供機構:合作金庫投信
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上週公布美國房價及消費信心數據雖佳,但市場對全球經濟增長速度仍感憂心,美國聯準會(Fed)委員表示可能會增加購債以提升市場對公債信心,促使美國10年期公債殖利率回跌、上週五(9/28)以1.62%做收,2年期公債殖利率則持平收在0.26%。

合庫巴黎投信表示,今年第四季全球景氣短期被推升的可能性極高,年底前,美國10年期指標公債殖利率維持在1.6%-1.9%區間波動的機會高。基於美國失業率仍高, Fed將持續進行QE無限計劃,亦不排除擴大,此舉將有效抑制美國公債殖利率的走高。而投資等級公司債券的利差可望自目前170基本點朝向150基本點目標收斂。

合庫巴黎投信觀察,這次的量化寬鬆(QE3)推出,對於亞洲或是新興市場的可能與過去兩輪的結果不大相同。以2010年QE2推出時為例,正全力與通貨膨脹對抗的新興市場,對美國QE2備感威脅的情勢,與目前相比,多數正處於通膨率下降階段的亞洲各國,有可能配合QE3的實施而調降國內利率(或是維持利率不變),不管調降或是維持現有利率,都將有利資金行情的推升。不過,新興亞洲各國企業今年整體獲利不斷遭到下修,雖然近一個月下修幅度略為變小,甚至有轉為正值(上修)。在隨著美國聯準會推出QE3及歐洲央行推出的直接貨幣交易(OMT)於10月上路後,市場資金更加寬鬆,亞股企業獲利亦可望進一步調升。

合庫巴黎投信認為,明年上半年在歐債事件餘波盪漾、美國財政懸崖、中國經濟軟著陸的情況下,風險性資產續漲力道能否持續,目前尚難清楚判斷。希臘退出歐盟的機率升高,而且美國聯準會的超低利率政策可能會實施至2015年中,公債殖利率短期大幅飆升的可能性不高,合庫巴黎投信建議,在波動未除之前,投資人可以「雙軸概念」佈局股票與債券市場。「雙軸概念」佈局是指,投資人布局以美國為主的投資等級公司債為資產配置的核心部位,同時搭配定時定額或是單筆分批佈局受惠於資金充沛的亞洲(包含台灣)股市的基金,穩健中兼具積極的布局模式,才能在瞬息萬變的投資市場,賺取長線上漲契機。

合庫巴黎投信第四季投資配置建議

資料來源:合庫巴黎投信 資料日期:2012/10/2


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