富蘭克林華美積極回報債券組合基金六月投資展望

6月份風險性資產價格表現走緩， 主要受到貿易戰疑慮 影響， 追蹤全球企業獲利預期修正比率自上月的0.99回 落至0.95，三個月平均亦從0.96下滑至0.93。 美國表現 依然強勢， 但滑落幅度明顯； 歐元區表現小幅回升； 新興市場受美元升值與貿易戰影響， 表現相對弱勢。經理人調查之現金水位緩降， 仍處十年平均之上， 牛 熊指數維持與上月相同中性水準， 連續5個月呈現正面 訊號； 美國經濟維持溫和擴張， 惟需注意總經數據擴張是否為廠商擔憂貿易戰開打而出現之提前訂貨潮， 以及川普為刺激期中選舉民調而加大對外貿易施壓， 增加政策不確定性； 歐元區經濟走緩， 歐洲央行於年底結束購債計畫， 較預期緩慢， 升息時點目前預估落 於明年(2019)9月或10月， 留意下半年歐元區經濟發展 走勢； 新興市場表現偏弱， 關注貨幣政策變化、匯率 貶值止穩與經常帳惡化程度， 以基本面穩定國家為 主。 投資組合以新興債與高收益債子基金為主， 比重 自前月90.7%升至93.4%，維持整體較短存續期間以降 低市場波動衝擊。 印度外資流出未見終止， 以及新興 國家因貿易戰議題衝擊， 匯價存在下跌壓力等影響，故短線上先減碼印度與新興貨幣資產， 再擇機調整； 投資組合看好整體新興市場基本面穩健成長態勢， 待 短期市場波動平穩後， 高實質利率可望提供資產價值面加速修復基礎。