柏瑞全球策略高收益債券基金九月經理人評論

九月份風險性資產價格持續下跌，尤其是新興市場高收益公司債下跌幅度遠高於其他券種。因市場規模相對其他債市小，一旦資金流出，價格波動劇烈。另外，新興市場當地貨幣債券雖未有明顯跌幅，但新興市場貨幣相較於美元貶值劇烈影響基金表現。

本月新興高收益公司債及當地貨幣表現不佳，接近10%的跌幅。新興市場美元計價主權債歐洲下跌幅度最大，亞洲次之。新興市場公司債中投資等級債跌幅高收益債，當地貨幣計價主權債，四大區塊中，亞洲表現最佳，拉美、歐洲、中東非均有左右跌幅。

歐債問題未解，已開發國家面臨經濟復甦疲弱，財政、貨幣政策用罄的困境，新興市場國家對已開發國家依存度仍高下，金融市場震盪將持續。供需面， 9月份共同基金已見流入高收益債市，但幅度不大。基本面，企業現金比率仍高，槓桿低、發債需求低，可望持續支持高收益債違約率維持低檔。利差大幅擴大後投資價值提升，只待市場信心恢復。