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台股激情過後,該回歸基本面了


2021/2/19 上午 10:32:00 提供機構:野村投信
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加權股價指數近3個月價量表現:(資料來源:Bloomberg, 截至2021/02/18)

焦點訊息:

美國半導體工業協會(SIA)致函美國總統拜登,呼籲白宮正視美國失去半導體晶片自主製造能力的窘境,希望政府能考慮提供半導體業者稅務優惠及提撥高額補助金,協助美國業者全力發展3奈米以下節點的先進製程製造能力。該封連署信有包括英特爾、高通、超微、NVIDIA與博通在內等多家重量級業者共同署名。

根據美國證券交易委員會(SEC)監管文件顯示,全球最大避險基金橋水(Bridgewater)自2020年前三季減持台股後,第四季開始回補台股部位(季增3.35%);同期間摩根士丹利、高盛及道富等華爾街巨擘也同步增持台股。

經理人觀點:

激情過後,該是回歸基本面的時候了:

2/17的亮麗紅盤,讓台股跟上農曆春節期間與美股(尤其是費城半導體指數)之間的漲幅落差,惟接下來到3月底這段時間,伴隨著年報的揭露,台股就要反映個別企業的營運情況了。我們認為,從月營收表現、第四季財報與今年首季展望等內容差異,將使某些公司股價超額報酬(α)脫穎而出,而部分公司偏高股價則面臨打回原形的風險。

指數面臨震盪,迎向個股調整期:

與去年不同的是,如今不論是全球疫情發展、拜登大規模刺激政策或經濟V型復甦的觀點,投資人幾乎已呈現高度共識,部分資產價格也已反映。所以從指數的水準來看,我們認為短期內並不容易再見到驅動高仰角上攻的催化劑;此外美國10年期公債殖利率彈升至一年新高、美元不排除尋求落底,這些因素將使部分較為敏感的投資人擔憂股市發展,故短期內大盤走區間盤整的機率自然也會提升。我們對這樣的發展不感到意外,並重申今年與去年最大的不同,將是今年是「選股不選市」的極致年度;去年買科技ETF或能輕鬆致勝,但今年須掌握足夠的α,才是最後贏家。

關注北美地區銷售動能:

美國元月零售銷售數據強勁,在我們眼中是極佳的訊息。去年我們曾提到,聖誕節前亞洲對歐美市場的出口非常熱絡,只是在各國抗疫局部封鎖的情勢下,廠商日後能否得到相應的終端銷售數字回饋,攸關業者出貨是否變存貨的隱憂。目前看來元月表現還不錯,但這段時間我們得持續觀察北美地區的銷售情形,2月份的數據同樣關鍵。

散裝航運火熱,但追高宜慎:

受惠於近期景氣復甦的預期,原物料運送需求轉強,巴拿馬船運價創十年新高,帶動散裝航運股表現火熱。可惜的是,散裝供過於求的情況並未全然改善,這段期間仍是屬於短暫供需不均衡的週期循環,建議投資人謹慎介入。

各期間績效表:(%)

名稱

M

M

YTD

1Y

2Y

3Y

5Y

10Y

成立以來

野村優質

26.73 26.25 9.40 74.64 146.01 119.14 180.90 295.53 670.50

同業平均

20.27 14.33 3.13 36.99 67.87 50.51 111.16 145.06

野村

e科技

23.26 21.24 3.57 41.83 98.87 54.45 143.46 177.98 236.60

同業平均

20.79 15.62 4.06 39.30 76.15 55.43 132.01 160.03

野村中小

23.35 20.47 9.14 54.80 99.60 75.91 148.99 283.64 742.10

同業平均

19.01 13.63 3.52 39.10 67.09 46.87 102.85 133.88

野村台灣

高股息

11.70 9.85 -1.21 17.38 37.05 40.30 87.82 99.33 225.80

同業平均

14.54 9.98 0.73 24.11 45.77 35.01 85.79 110.70

資料來源:Lipper, 2021/01/31
上表之同業平均依序分別為SITCA台股一般股票型、科技股票型、中小股票型與價值股票型類別


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