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新興債強力吸金? 布局強勢貨幣債券掌握機會!


2017/6/12 上午 11:43:00 提供機構:野村投信
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新興市場自去年中起,經濟數據表現轉佳,不僅股票起死回生,債券亦表現不俗;今年3月份自聯準會升息以來,新興資產持續吸引資金流入,累計流入新興債券的國際資金總額達353億美元(資料來源: EPFR, JPMorgan單周報告2017/5/11), 超過去年(2016)整年總計427億流入資金的80%;野村投信認為,新興市場2017重返榮耀,而投資人若擔心股票波動過高,不妨利用美金計價之新興市場主權與企業債券一併做中長期布局。

今年以來,新興市場債券指數表現不俗,JPMorgan 新興市場債券指數漲幅逾5.65%(資料來源:彭博,截至2017/5/12),根據JPMorgan每周資金報告(見表一),今年以來(截至2017/5/11),新興債市吸引資金流入高達353億美元,而新興強勢貨幣債券累積流入223億美元,新興當地貨幣債券也累積達130億美元的淨流入,且近期資金流量更勝過去幾周,單週平均資金流入金額更超越升息前平均,顯見資金流量漸增。

NN (L) 新興市場債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人盧馬克認為,今年新興債市若資金流量依然強勁,則債券殖利率有進一步收斂之空間,可望支持新興債價格持續上揚。

盧馬克分析,新興債券市場是一個持續成長的資產類別,目前總發行量近15兆美元,規模龐大,參考指標也涵蓋3兆美元,公司債及當地貨幣債券規模皆穩健成長,相對於成熟國家債券,新興債券具備殖利率的優勢;因市場龐大,相關市場研究資料不足,故NN投資夥伴於新興市場債券具25年專業研究經驗,有創造主動超額報酬的機會。

展望未來,野村投信投資策略部副總經理穆正雍分析,新興市場債券具包括: 債市規模龐大且投資國家達60多國,標的多元而分散、經濟基本面看佳、殖利率較高及貨幣評價合理等特色,仍值得市場持續關注並納入投資組合配置。

穆正雍認為,此波最大亮點在於新興市場基本面轉佳,新興經濟體自去年開始自谷底反彈,經濟數據表現良好,且多數國家債券信用狀況亦相對良好。由於全球低利率環境持續,商品價格相對穩定、新興債基本面表現可期;不僅如此,受惠經濟轉佳,新興市場企業營收穩定、償債與獲利能力轉佳,美金計價之新興公司債券亦值得留意。

整體而言,新興債市目前資金流向狀況良好、資金面不虞匱乏、同時發債需求十分健全,儘管仍有部分政策及原物料價格風險,但對新興債市後市保持審慎樂觀,穆正雍建議,可布局以美金計價之新興主權債與公司債,掌握新興經濟復甦的發展機會與潛力。

表一: 今年以來,新興市場資金流向 (美元$)

年度 新興市場債券加總 新興市場強勢貨幣債 新興市場當地貨幣債
2017(YTD) 353 223 130
2016 427 336 91
2015 -144 -60 -84
2014 107 152 -45
2013 49 -49 98

資料來源:JPMorgan weekly flows report ,美元計算;資料日期:2017/05/11


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