保誠亞太不動產證券化基金12月份操作報告
市場回顧
保誠亞太不動產證券化基金A股12月31日基金淨值為7.17,淨值較11月基金淨值7.06上升1.56%。澳洲REITs於12月下滑0.24%(為連續第四個月下滑),主要是市場預期澳洲聯邦儲備銀行還是會維持升息的動作,而基金持有澳洲REITs比重較高(49%),因此拖累基金績效。12月基金淨值上升主要是受到亞洲市場的影響,新加坡及香港分別上漲了2.09%及3.61%,日本REITs為12月表現最好的國家,12月大幅上漲9.98%,主要是因為日本政府的量化寬鬆政策預計從市場上購買500億日圓REITs,激勵日本REITs指數由10月初政策宣布至年底已大幅上漲了17%;相較之下,新加坡及香港REITs表現不若日本強勁,主要是兩國的政府分別採取了抑制房地產過熱的措施,新加坡政府上半年將釋出17處國有地興建住宅以抑制住宅不動產價格持續上漲,香港政府則是提升了對於購買不動產的融資成數。
未來展望
整體而言,目前亞洲REITs配息率相對於公債殖利率仍維持一定差距,澳洲市場REITs目前價值低於近5年帄均水準,折價幅度約為9%,雖然澳洲聯邦儲備銀行近期升息動作對REITs造成短期負面影響,但歷史顯示升息後3個月及6個月的REITs指數帄均報酬率為2.33%及3.30%,代表升息屬於短空長多,且在經濟穩定成長及今年表現落後其他REITs市場之下,澳洲REITs市場的長期前景仍相對看好。日本REITs市場在近期相對其他亞洲市場強勢表現之下,與淨值折價幅度不大,雖然整體基本面無明顯好轉(商辦不動產閒置率仍維持高檔),但在低利率及資金寬鬆雙重影響之下,未來仍有上漲空間。另一方面,新加坡REITs近一年來漲幅已大,使股價相對淨值呈現溢價,因此將逢高持續減碼,我們仍然舊看好香港REITs,預期將受惠於亞太區強勁的經濟表現,帶動旅遊業發展,使零售不動產REITs繼續走揚。