國泰道瓊工業平均指數單日反向1倍基金一月份經理人報告

美國近期經濟數據依舊正面， 如12月非農新增就業25.6萬人， 遠高 於預期的16萬人， 失業率由4.2%下滑至4.1%； 12月ISM製造業PMI由11月48.4上升至49.3， 創下近9個月新高， 12月份ISM 非製造業PMI由 52.1上升至54.1， 亦優於預期的53.5。 經濟數據強勁，Fed降息步伐恐 放緩， 美債殖利率飆升， 美股在1月上旬湧現獲利回吐賣壓。 所幸之後 的通膨數據表現溫和， 如12月CPI年增率由2.7%上升至2.9%，符合預 期， 扣除食品與能源的核心CPI則由3.3%降至3.2%， 低於預期的3.3%， 並為去年8月以來低點；另外， 12月PPI年增率雖然由11月的3%上升至3.3%， 但低於預期的3.5%。 川普則在1月20日正式宣誓就職， 新政落 實期待， 推升美股進一步反彈， 加上企業財報優於預期比例較高， 統 計道瓊、S&P 500、 NASDAQ指數在1月份分別上漲4.7%、 2.7%與 1.6%。

基金操作策略方面將關注每日之市場價格波動與期現貨之價差表現， 並為 貼近追蹤目標， 將每日進行追蹤調整， 資金部位則考量期貨部位所需保證金與未來市場申請買回之流動性準備進行配置。 展望後勢， 川普上任後政策推動、 與各國之間的關稅戰發展、 Fed的利率走向及AI產業的競爭等， 將是影響美股表現的關鍵。 川普2月1日簽署行政命令， 2月4日起對加拿大和墨西哥輸美商品 徵25%關稅(加拿大石油和能源產品的加稅幅度為10%)， 對中國商品加徵10%關稅；對此， 加拿大總理-杜魯道宣布對1,065億美元的美國商品徵收25%關稅， 墨西哥、 中國也揚言祭出反制措施；關稅大戰一觸即發。 中國AI新創公司-DeepSeek近期先後發布「 DeepSeek-V3」 和「 DeepSeek-R1」 兩款模型， 由於成本低廉， 性能卻能與OpenAI相當，甚至無需使用頂尖規格的AI晶片， 就可以建構突破性的AI模型， 令市場質疑科技大廠近年花費數千億美元資本支 出， 投資AI硬體建置的實際效益， 包括輝達、博通、 台積電ADR等AI供應鏈在 農曆春節期間股價大跌。 美國聯準會在1月29日的FOMC會議一如預期維持利 率水準不變， 主席-鮑威爾表示，美國經濟仍然穩健， 經濟數據不支持立即降 息；根據CME FedWatch Tool最新數據， Fed至6月才會降息， 全年降息幅度 僅有1碼。 綜合來說，川普走馬上路大力推動新政， 美國經濟可望保持良好成 長態勢， 但與各國之間的貿易衝突恐不斷升高， 美股波動程度可能加大。