國泰中小成長基金十二月份經理人報告

美國聯準會（ Fed） 12月一如預期決議降息1碼， 調降聯邦資 金利率區間到4.25%-4.5%， 但意外預估明年只會降2碼， 確立了這 次的「鷹式降息」 政策基調， 維持每月削減250億和350億美元的 美債和MBS， 共600億美元的計劃， 由於美國聯準會（ FED） 的降 息幅度有限，且持續縮減資產負債表， 對股市的激勵效果可能不大。

元月變數多， 從CES展開幕、 台積電法說會， 一直到川普20日 就任釋放的政策訊號都要關心， 一直銜接到農曆過年。 展望2025 年，FED鷹式降息且縮減資產負債表， 儘管美國準總統川普即將上 任， 川普2.0時代將帶來許多未知的不確定性變因， 加上地緣政治 險， 使得台股的操作難度大為增加，但整體經濟數據展望仍穩健並 沒有惡化， 台灣2025年獲利成長率仍約為15%， 預計在美國半導 體銷售年增率預期仍有23.1%的情況之下，股市維持多頭格局不變， 對行情不用太悲觀。

至於看好族群部分， 2025年AI應用將為關注重點， 包含機器人、 智慧工廠、 智慧零售、 自動化等， GB200為2025年主要AI產品， 近期因為良率問題放量時間稍有延後， 而雖市場預期GB300將於2H25 量產， 其設計仍有變革， 生產是否如期尚待商榷； ASIC部分， AWS Trainium2將為1H25 ASIC 伺服器動能。 選股上主要包括AI、 ASIC、 矽光子、 BBU、 機器人、 高殖利率題材居可做留意， 傳產股仍比較 保守，像是塑化、 紡織、 鋼鐵等。