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國泰智富ETF安鑫組合基金九月份經理人報告


2017/10/20 下午 01:59:00 作者:廖維苡
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近期股市多在平盤附近震盪,至第三季為止全球股市上漲15%、債市上漲2~10%不等,顯示寬鬆貨幣政策下股債齊揚。本月以來市場焦點落在北韓軍事動作以及川普稅改,預期不確定性仍存在,但經濟基本面持續改善下,持續支撐金融市場正向走勢。Fed在10月開始進行縮表,預估初期縮減規模每月約100億美元;另一方面,川普減稅政策恐加大公債發行量,預估再10年可能增加1.5兆公債發行,每月加發約120億美元,因此縮表與增加債務發行初期對美國債券市場供給將增加約37%,但在ECB與BOJ仍在QE下(每月約720億美元與550億美元),對美債殖利率推升空間有限,但近期已見公債殖利率自低點回升,但仍維持相對低檔,預期低利率下可支撐相對股市較高PE,整體金融市場維持正向。雖政治不確定性持續發酵(包括北韓、歐洲西班牙與義大利政治風險以及美國政策不確定),但在經濟基本面持續改善下,全球股市仍維持上漲趨勢不變。

美國聯準會如市場預期宣布啟動縮減資產負債表,隨著各國貨幣政策逐漸回歸正常化,預期在全球經濟持續復甦下,仍有利風險性資產表現,但聯準會繼任人選可能會引發市場對未來政策的不確定性,仍須關注後續發展。操作上仍將持續檢視債券存續期間及對應殖利率報酬變化狀況,降低受聯準會鷹派升息聲明所承壓的公債及投資等級債部位,並維持新興市場債券部位,於降低下檔風險之餘,同時優化整體投組績效,未來仍將持續視資金流出狀況及市場變化動態調整股票及債券部位比例。


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