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國泰國泰基金十月份經理人報告


2017/11/15 下午 12:04:00 作者:陳怡光
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雖然FED已經開始啟動縮減資產負債表的計畫,並且幾乎確定在年底前還有一次升息動作,但全球投資人目前關注的焦點轉向下一任FED主席以及美國川普總統可能推動的減稅方案,由於FED可能主席繼任人選Powell在擔任聯準會委員時期一向支持葉倫的貨幣政策,因此在通膨未明顯出現下極有可能維持寬鬆貨幣政策不變,加上歐洲央行維持購債行動,全球資金環境寬鬆;此外,市場預期美國減稅方案將提振企業獲利,因此在資金充沛以及預期獲利回升的激勵下,全球股市不斷的突破歷史新高紀錄。在總體經濟數據部分,美國第三季GDP有望維持3%的年增幅,大幅優於市場預期的2.6%,IMF以及OECD也都上調全球2017及2018年的GDP成長率,台灣近期公布的9月份出口金額年增率達到28%以上,景氣對策信號燈也有機會連三個月綠燈,都顯示全球的景氣持續復甦,而在全球貿易量回溫的帶動下,以出口為主的台灣將會是主要受惠國家。在台股方面,加權股價指數於10月受到外資積極買超的推升下,最高來到10843的27年新高,最終收10793仍創下收盤新高紀錄,單月上漲近4%,日均量也擴大到1100億元以上,展望11月,影響科技類股走勢的關鍵,主要在於10月底開始販售的iPhone X是不是能夠一鳴驚人,創造史上最大的智慧型手機換機潮,以目前幾家主要零組件供應商的第四季展望來看,品牌客戶仍對於新款智慧型手機的銷售有樂觀的期待,雖然零星出現生產良率不佳的消息,終端客戶的預購數量似乎有持續加溫的跡象,預期銷售數字持續強勁並且延續到2018年第一季,為科技類股的營收及獲利帶來動能,特別是與智慧型手機新應用相關供應鏈,如3D影像感測、無線充電等受惠程度較大;此外,受惠於人工智慧(AI)的興起,雲端伺服器服務的普及,高速運算帶動高階半導體需求成長,有利於台灣的半導體供應鏈廠商如晶圓代工、封裝測試、晶圓材料等持續成長,汽車電子化的比率提高,也消耗更多半導體以及電子零部件產能,如二極體、被動元件及電池管理元件等,汽車電子也成為成長性較為明確的次產業,在非電子族群方面,受惠於大陸環保意識提高,政府限制高汙染行業的產能,部分原物料價格表現強勁,有利於供應鏈廠商的獲利成長。

2017年國際品牌推出功能優異的新款手機,例如AMOLED面板、高速傳輸介面、快速及無線充電、虛擬或擴增實境、多鏡頭設計等,帶動相關零組件需求上揚,並預期新功能將擴散到其他品牌手機上,加上物聯網裝置數量持續放大,雲端伺服器及資料中心的建置穩定成長,台灣的半導體供應鏈將為主要受惠者,因此基金在全球競爭力領先以及布局下一世代產品的公司上積極選股,非電子族群方面,由於全球新車年銷售量突破9000萬輛,已經成為台灣零組件廠商下一個藍海市場,著眼於汽車電子化以及安全性要求的趨勢開始加速,基金也將挑選相關性較高的汽車零組件族群進行布局。


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