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ifo示警 第一金投信:增持美投資級債


2019/8/14 上午 11:08:00 提供機構:第一金投信
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德國ifo經濟研究院最新公布今年第3季全球經濟氣候指數,從上季-2.4下滑到-10.1,且景氣循環落入代表「衰退」的第三象限,預告未來成長動能轉趨保守。法人認為,貿易衝突升溫,打擊企業投資、民間消費,不確定因素續存下,建議增持高評級債券資產,以降低投資組合的波動風險。

第一金美國100大企業債券基金經理人許書豪表示,ifo的景氣循環透露下半年市場需求可能更加低迷,景氣步入衰退的可能性提高,按過去經驗,資金通常會轉向避險性資產,並以高評級的債券,如:美國投資等級債、美國公債等,表現較佳。

若統計自1984年以來,美國共有14個年度經濟成長率較前一年度下滑,這段期間,美國投資級與公債的勝率一樣,都是92.9%,優於高收益債的85.7%;就年度平均報酬率來看,投資級債為9.9%,表現最佳,而且唯一一次下跌的幅度僅-1.5%,低於公債的-2.7%,更遠低於高收益債的-9.6%。

許書豪指出,美國投資級債與公債都具有良好的避險的特性,因為這類債券的長期違約率偏低。以公債為例,過去10年幾近於0;而投資級債平均違約率也相當低,只有0.01%,遠低於全球投資級債的0.07%與全球高收益債的3.2%,加上,又有源源不絕的債息來源,持續提供現金流。

其次,為了對抗低迷的景氣,各國央行通常會採取降息措施,為市場注入流動性,以刺激通膨,伴隨而來的是殖利率下跌,債券價格因此具上漲機會。

許書豪表示,美國聯準會7月已宣布降息一碼,並提前兩個月結束量化寬鬆,讓原本可能反彈的美國10年期公債殖利率,應聲跌破1.7%,觸抵近3年新低。未來若貿易衝突進一步影響全球經濟,預料聯準會降息機率與幅度都會提高,引導殖利率向下,為債市創造投資機會。

1984年以來美國經濟成長率下行年度,主要債市表現

經濟成長下行年度 美國投資級債 美國公債 美國高收益債
1985 24.1% 20.9% 25.6%
1986 16.5% 15.6% 17.4%
1989 14.1% 14.4% 0.8%
1990 7.1% 8.5% -9.6%
1993 12.2% 10.7% 17.1%
1995 22.2% 18.4% 19.2%
2000 9.1% 13.5% -5.9%
2001 10.3% 6.7% 5.3%
2005 1.7% 2.8% 2.7%
2006 4.3% 3.1% 11.8%
2007 4.6% 9% 1.9%
2011 8.1% 9.8% 5%
2013 -1.5% -2.7% 7.4%
2016 6.1% 1% 17.1%
平均 9.9% 9.4% 8.3%
勝率 92.9% 92.9% 85.7%

資料來源:IMFBloomberg,以彭博巴克萊各債券指數為參考指標,統計1984/1/1~2018/12/31


•相關基金:第一金美國100大企業債券基金A不配息(台幣)(本基金有一定比重得投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)第一金美國100大企業債券基金A不配息(美元)(本基金有一定比重得投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)第一金美國100大企業債券基金B配息(台幣)(本基金有一定比重得投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)第一金美國100大企業債券基金B配息(美元)(本基金有一定比重得投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)第一金美國100大企業債券基金N不配息(台幣)(本基金有一定比重得投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)第一金美國100大企業債券基金N不配息(美元)(本基金有一定比重得投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)第一金美國100大企業債券基金N配息(台幣)(本基金有一定比重得投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)第一金美國100大企業債券基金N配息(美元)(本基金有一定比重得投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)

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