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安泰ING中東非洲基金11月市場評論


2008/12/18 上午 10:42:00 作者:白芳苹
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中東非洲受到國際股市回檔以及基金贖回潮賣壓下,十一月持續修正:MSCI阿拉伯(沙國除外)指數回落11.2%,跌幅高於新MSCI新興市場指數,其中杜拜國內投資信心大幅回落下跌33%,卡達下跌12.36%:南非在原物料類股下旬反彈下回升1.39%、埃及下跌6.75%。

我們認為短期中東非洲股市受全球金融市場震盪與國際資金流動的影響,然區域經濟體質強勁,主要國家如波灣六國過去累積相當大的油元財富,財政與貿易雙順差奠定穩健的體質。全球景氣回檔雖對該區域帶來壓力,但目前區域股票評價極低、穩健成長的GDP與企業獲利、政策的靈活性將提供下檔保護。未來六個月市場可能依然震盪,但我們認為總體因素觸底時,市場更有可能出現顯著的反彈行情。非洲則以主要新興國家南非和埃及為主;至於南非與埃及拜通膨壓力放緩,加上降息預期可望逐漸發酵之賜,我們將持續關注並適度加碼。

投資組合方面,十一月底持股71%,佈局產業以電信、金融為主,穩健成長的醫療保健與公用事業居次,地產與基礎建設業者股票評價位於歷史低檔、具優異長期投資契機。現仍持續採取分散國家與類股策略。展望十二月,中東非洲股票評價位於長線低檔,投資價值確立,配置上以持有當地具獨占或特許權優勢的大型企業為主,如地產、金融、電信等政府扶持產業,因深具高成長與高毛利率優勢。基金近期續增中東北非與南非電信股,看好科威特、埃及、南非持續成長的通訊需求,其次為以色列醫療保健類股,以低價為號召的學名藥將是美國歐巴馬總統新政下受惠的次產業。整體而言,基金將著重現金充裕(高現金流量殖利率)、資產負債表穩健、以及高股息的個股(股利率平均高於6%),此類型的公司在市場情緒波動的環境中將有出色表現。


•相關基金:野村中東非洲基金
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