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景順貨幣市場基金十月份經理人報告


2021/11/25 下午 04:21:00 作者:馬澤亞
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景氣方面,9月景氣對策信號綜合判斷分數為38分,較上月減少1分,燈號續呈紅燈;景氣領先指標續呈上升,同時指標雖呈下跌,惟跌幅持續縮小,反映疫情影響已減緩。表現強勁的景氣除了因疫情影響導致基期較低外,全球經濟穩健復甦,帶動新興科技應用成長續強;此外傳產需求持續強勁,外銷價量齊揚,均有助於景氣全面性上揚。10月份以美元計價之出口年增率由前月之29.2%下滑至24.6%,雖略低於市場預期的25%,但出口金額401.4億美元續創歷年單月新高;進口則由前月之40.4%下滑至37.2%,亦略低於市場預期的38%。今年1-10月之出口年增率高達30%,進口年增率亦高達33.7%,顯示今年進出口仍維持強勁成長力道。展望未來,新興科技應用持續成長,加上晶片需求強勁和相關產品漲價效應,以及受惠5G、綠能、高速運算和汽車電子等持續投資,預期仍有利台灣出口表現。民間消費部分,近期由於疫情趨緩,民眾生活幾乎已恢復正常;加上政府提出振興措施,以及接近年底消費旺季,預期內需可望持續回溫。整體而言,由於去年基期偏低,預估今年全球經濟多呈現大幅成長。隨著疫苗施打愈來愈普及,目前也看到許多國家已逐漸回復正軌;惟仍須留意隨著時序進入秋冬,變種病毒是否會再次肆虐。此外,今年物價高漲雖然主要來自於去年的低基期因素,但今年全球面臨供給面緊俏且需求面強勁復甦的態勢,加上供應鏈瓶頸問題遲遲未能解決,近期又受到中國能耗雙控影響,未來仍須留意中短期的通膨壓力。
物價方面,10月份CPI年增率較上月2.62%微幅下滑至2.58%,核心CPI亦由前月1.73%降至1.43%。WPI則由前月11.95%上升至14.78%。今年1-10月CPI年增率為1.82%,核心CPI年增率則為1.26%。10月份物價年增率變動主要原因仍為油料及運輸費明顯上揚,以及食物類和娛樂費用上漲幅度較大所致。展望11月份,由於國際油價居高不下,國內近期也傳出餐飲/食品類價格調漲情況,預期11月份物價漲幅仍將維持高檔。
國內貨幣政策方面,台灣央行預期今年國內經濟持續溫和成長,雖然9月份上調今年CPI年增率預估值,但評估通膨展望仍屬溫和,因此預期貨幣政策基調不變;央行仍將審慎以對,持續公開市場操作,以便隨時透過發行NCD之金額或利率來引導資金水位和市場利率走勢,增加操作彈性。後續應持續觀察台灣COVID-19疫情變化、美國的政策走向、各國疫苗施打進度及新冠肺炎疫情發展、美中角力局勢變化、國際原油及原物料價格走勢、供應鏈失衡情勢、主要國家貨幣政策走向、地緣政治風險變化、中國大陸政策調整及兩岸關係走向等議題。
短期利率方面,10月份金融業隔夜拆款利率全月加權平均利率為0.083%,較上月下降0.003個百分點;利率最高為0.094%,最低為0.081%,波動幅度較前月略為縮小。公債附買回市場成交利率區間約為0.16%~0.18%,短期利率略為上揚。截至10月底央行未到期存單餘額高達9.28兆元,較前月微幅增加0.11兆元。展望11月份,央行NCD到期金額仍高達6.09兆元,較前月微幅增加0.06兆元,整體而言市場資金不虞匱乏。雖然市場游資充沛,但利率水準已偏低,隨著時序愈趨近年底,預期11~12月份短期利率將有機會緩步上揚,惟幅度將不致太大。


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