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阿根廷初選爆冷門新興債ETF分散布局 免驚


2019/8/16 下午 01:03:00 提供機構:中國信託投信
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阿根廷總統初選結果爆冷門,反對派候選人艾伯托(Alberto Fernandez)得票率大幅領先現任總統馬克里(Mauricio Macri),引發阿根廷金融市場重挫,阿根廷債指數利差大幅飆升近800點、殖利率來到19%,匯市也挫跌14.5%,拖累整體新興債市表現。中國信託投信債券ETF經理人張勝原表示,就指數成分來看,中信EM主權債0-5(00849B)分散布局於三大新興市場,並未持有阿根廷。綜觀拉美市場,除了阿根廷及委內瑞拉,其他國家通膨率目前均控制得宜,水準約在3%6%間,有助於民眾購買力,也提供央行實施寬鬆貨幣政策空間。

張勝原表示,阿根廷大選將於10月正式舉行,若最終由反對派取得勝利,艾伯托的選舉搭擋費南德茲(Cristina Fernandez de Kirchner)的支出承諾恐使阿根廷財政陷入困境,也可能使國際貨幣基金(IMF)的援助計劃出現變數。信評機構惠譽(Fitch)也暗示,債務可能會因選舉結果出現惡化的可能。阿根廷真正的大選將於10月舉行,然阿根廷匯率出現重貶,恐將加重目前已相當嚴重的通膨,加上經濟仍陷衰退及政治風險擴大,阿根廷債價格恐再大幅震盪。好消息是,阿根廷債務壓力及政治不確定性應不會向外擴散,且昨日阿根廷央行已出手干預匯率,後市上,可觀察反對派是否有提出更為明確的政策。

張勝原表示,整體而言,根據JPM統計,2019年新興市場公司債違約率2.6%,略高於20172018年水準,但由於近年來新興市場公司積極降槓桿,因此仍低於20122016年的平均水準。展望後市,下半年新興市場主權債波動可能加大,然而,在新興市場多數國家央行相繼降息之下,仍有利新興市場債後市表現。此外,短年期債券受到市場波動的影響相對較小,在美國債券殖利率來到20167月以來新低的情況下,持有新興市場短天期債券ETF,或可為投資人提供相對誘人的收益,同時降低資產波動。

全球央行吹降息風,新興債具收益優勢

  優勢 計價幣別
中信新興亞洲債 全球央行降息,利差縮窄,新興亞洲基本面佳,後市可期 美元
中信EM主權債0-5 殖利率倒掛,使得長短天期利率接近,利率敏感度低,收益率誘人,值得布局 美元
中信中國債7-10 人民幣兌美元匯率破7,人行已進場干預,可逢低承接 人民幣

中國信託投信整理,2019/8

*本文提及個股僅為說明之用,不代表基金之必然持股,亦不代表任何金融商品之推介或建議。


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