富鼎全球固定收益組合基金10月操作策略與11月展望

展望未來

•美國Q3 GDP年成長率為-0.3%，較2Q GDP的2.8%衰退很多，為2001年Q4以來最低值，年增率下滑至0.8%為2002年以來低點。由於美國出現大蕭條以來最嚴重的金融危機，導致信貸取得困難，消費支出也遭到壓縮，企業紛紛減產和縮減投資計畫。

•美參眾兩院民主黨領導人表示希望迅速通過第二套振興經濟計劃，時間或許在11月4日大選之後的會期，該法案可能挹注1500億美元進入經濟體系，約佔美國GDP的1%。法案內容可能包含新的暫時性稅率優惠，提供道路、橋樑與其他基礎設施資金，援助缺少現金的州政府，及對食品券與失業保險進行融。

•採低持股策略，以安全穩定美國政府公債為持股核心，基於分散風險及平衡匯率的考量，輔以持有小幅全球債。

•美國利率目前維持在1%低檔區，公債殖利率向上壓力仍少，在金融環境動盪不安下，美債是流動性最高，安全性最佳的投資工具，在通膨壓力減緩、景氣持續低迷的情況下，美債參與降息帶來的殖利率下跌，有機會創造債券資本利得。

•全球政府債多以持有歐、英、日及各國政府債，安全性高，且英國及歐洲降息空間比美國更大。

•高收益債與美債利差已擴大至1400多基本點，使高收益債的殖利率來到18%的高報酬，極具投資吸引力，然而在目前金融市場風暴未息，投資恐慌下，仍有下挫超跌之虞，持審慎觀望態度，暫不持有。

•新興市場債與美債利差在2000多基本點，在跌深後吸引投資人搶進也，但考量明年全球經濟成長仍需由部份新興市場國家支撐，因此將少量及短期持有。