國泰美國標普500低波動高股息基金一月份經理人報告

美國近期經濟數據依舊正面， 如12月非農新增就業25.6萬人， 遠高於預期的16萬人， 失業率由4.2%下滑至4.1%； 12月ISM製造 業PMI由11月48.4上升至49.3，創下近9個月新高， 12月份ISM 非 製造業PMI由52.1上升至54.1， 亦優於預期的53.5。 經濟數據強勁， Fed降息步伐恐放緩， 美債殖利率飆升，美股在1月上旬湧現獲利 回吐賣壓。 所幸之後的通膨數據表現溫和， 如12月CPI年增率由 2.7%上升至2.9%， 符合預期， 扣除食品與能源的核心CPI則由3.3%降至3.2%， 低於預期的3.3%， 並為去年8月以來低點；另外， 12月PPI年增率雖然由11月的3%上升至3.3%， 但低於預期的3.5%。川普則在1月20日正式宣誓就職， 新政落實期待， 推升美股進一步 反彈， 加上企業財報優於預期比例較高， 統計道瓊、 S&P 500、NASDAQ指數在1月份分別上漲4.7%、 2.7%與1.6%。

基金操作上將關注後續指數成分標的之公司事件、 期貨價差變動、 期貨到 期轉倉以及申購買回對指數追蹤效果之影響， 並以貼近指數表現為目標進行調 整，期現貨持有比例將考量未來申贖情況與市場流動性需求動態調整。 展望後 勢， 川普上任後政策推動、 與各國之間的關稅戰發展、 Fed的利率走向及AI產 業的競爭等，將是影響美股表現的關鍵。 川普2月1日簽署行政命令， 2月4日 起對加拿大和墨西哥輸美商品徵25%關稅(加拿大石油和能源產品的加稅幅度 為10%)，對中國商品加徵10%關稅；對此， 加拿大總理-杜魯道宣布對1,065 億美元的美國商品徵收25%關稅， 墨西哥、 中國也揚言祭出反制措施；關稅大 戰一觸即發。中國AI新創公司-DeepSeek近期先後發布「 DeepSeek-V3」 和 「 DeepSeek-R1」 兩款模型， 由於成本低廉， 性能卻能與OpenAI相當，甚至 無需使用頂尖規格的AI晶片， 就可以建構突破性的AI模型， 令市場質疑科技大 廠近年花費數千億美元資本支出， 投資AI硬體建置的實際效益， 包括輝達、 博通、 台積電ADR等AI供應鏈在農曆春節期間股價大跌。 美國聯準會在1月29日 的FOMC會議一如預期維持利率水準不變， 主席-鮑威爾表示， 美國經濟仍然穩健， 經濟數據不支持立即降息；根據CME FedWatch Tool最新數據， Fed 至6月才會降息， 全年降息幅度僅有1碼。 綜合來說，川普走馬上路大力推動新 政， 美國經濟可望保持良好成長態勢， 但與各國之間的貿易衝突恐不斷升高， 美股波動程度可能加大。