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台灣基金4月回顧與未來展望


2004/5/12 上午 09:56:00 作者:吳柔萱
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中興台灣基金4月份淨值下跌至12.18元,跌幅為2.79%,跌幅優於大盤,本月大盤各類股表現都不甚理想,跌勢集中於中概及原物料族群,而中興台灣基金持有電子類股比重較高,淨值表現優於大盤指數變動。四月底中興台灣基金持有電子股比重達89.5%,整體持股比例為89.5%。

回顧四月加權指數自三月底6522點持續反彈,高點來到四月中旬的6916點,在反應季報及中國宏觀調控的衝擊下,指數大幅下挫最低至6023點,中概及傳產成為這波下跌勢得重心,預期未來反彈行情將以跌深個股表現為主。本月操作策略將維持中間持股水位,平衡佈局於電子績優股,並伺機搶短小量跌深反彈股,以降低投資風險。四月份台股指數由3月底的6522點下滑405至6117點,由於選舉結果帶來的政治干擾影響,加上中國經濟降溫的政策動作,本月的指數高低點震盪幅度達893點,上下振幅達15%。大盤在4月上旬在選舉的不確定性淡化,出現跌深後的反彈,而指數在中旬急彈後,6800點以上的解套賣壓沉重,且中國經濟降溫的憂慮指數再一次大幅度的回檔。由於溫家寶的政策定調及摩根謝國忠的言論,市場信心再度潰散,使傳產類股及中概類股的走勢疲弱,避險性資金雖移轉至電子族群,但仍落後補跌。

預期今年電子業呈現淡季不淡的狀況,TFT族群在產品跌價疑慮升高,股價表現為第一季表現最佳之族群;而半導體部分,則以封測族群在售價提高及稼動率提升下,獲利呈現巨幅成長,惟AMKOR股價重挫市場產生疑慮;手機族群則在鋪貨效應下,帶動相關之零組件-軟板、及PCB廠商的營收持續成長。近期新台幣匯率由升反貶效應影響下,電子下游組裝廠商的毛利率是否回升,整體而言高資本支出的半導體廠商及上游零組件的供應商在獲利提升的速度相對下游組裝廠商佳,股價表現也相對強勢。

展望第五月行情,由於傳統產業族群股票跌幅已大,有機會跌深反彈,雖然多數電子股的本益比及股價仍偏低,但在政局不穩及中國降溫,美國升息及油價持續攀升下,系統性風險仍高,因此中興台灣基金五月起將降低股持股比重,以保守操作因應。


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