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富鼎亞美基金9月操作策略與10月展望


2008/10/17 上午 09:12:00 作者:楊書婷
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九月基金操作策略

•9月全球股市再度受到金融海嘯衝擊,先是美國最大房貸機構房利美與房地美被政府收歸國有,雷曼兄弟宣告破產保護,政府緊急支援AIG 850億資金,及華盛頓互惠銀行被政府接管等,此波風暴也已蔓延至歐洲銀行體系,導致全球股市波動更加劇烈。

•美股方面,道瓊指數下跌6.0%,S&P500-9.2%,那斯達克-12.05%;亞洲方面,南韓跌幅最輕,僅下跌1.78%,但韓圜卻大幅貶值8-9%,香港恆生-15.27%,台灣-15.85%,日經指數-13.87%,跌幅近年少見也是今年來的低點,新加坡-13.9%。

•美國20個城市的7月房價仍持續下跌,標普/CS房價指數比去年同期下16.3%;9月ISM非製造業指數比8月50.6再小降至50.2,9月工作減少15.9萬件,幅度也比預期高。

•美國總體經濟數據不佳,金融機構持續信用緊縮,導致企業和個人貸款申請難度提高。

•預期商品實質需求將持續萎縮,投資標的仍以資金充沛之防守型類股為主,包括大型藍籌企業、軟體公司、大型零售、食品類股等。

展望未來

•日本在雷曼兄弟宣布破產後,市場對未來需求看法更加悲觀,市場資金也紛紛轉向防禦性類股,包括食品、醫藥、零售、電力公用事業;另外日圓也有明顯升值,成為市場資金的避風港。

•時序進入10月,美國、日本、南韓、台灣皆開始公佈財報,在實質需求和就業狀況持續惡化下,預期企業對4Q08~1Q09年的獲利預估皆偏保守和悲觀,而股市也將隨財報好壞再度波動。

•短線上各國股市PB和PE皆已明顯回檔至2001-2002年科技泡沫破滅附近的低水準,其中日本PE回到13倍的歷年最低水準,PB貼近03年歷史低點1.1倍,南韓KOSPI指數PE10.4X、PB1.05X,與2002Y當時股市低點相當。

•投資重點將謹慎觀察是否有利空不跌的狀況出現。

•投資標的建議仍以防禦性或大型權值股較為安全,包括食品、橡膠、電信,以及需求穩定的醫藥等類股。


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