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國泰智富ETF安鑫組合基金一月份經理人報告


2019/2/26 上午 11:44:00 作者:廖維苡
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隨著中美貿易談判與企業財報正向等樂觀氣氛所帶動,一月份風險性資產擺脫前樂頹勢走揚。美國製造業數據下滑與科技大廠蘋果發布營收預警,一度引發投資人擔憂,但隨著中美貿易談判氣氛好轉、聯準會轉向鴿派論調、就業數據強勁與企業財報大多優於市場預期等利多激勵下,美股單月大漲。歐元區2018年第四季GDP年增1.2%,去年全年僅成長1.8%,創2014年來最低水準。歐洲經濟疲弱,英國脫歐法案在國會受阻,歐洲央行維持利率不變,鴿派言論支撐市場信心,樂觀情緒仍舊激勵歐股上漲。避險氣氛消退帶動日圓轉貶,日股受惠上漲。新興市場表現受到美元回落與正面情緒帶動,中國官方12月製造業採購經理人指數跌至49.4,2016年來首次跌破象徵50的擴張關卡,所幸人行降準且中美談判進程樂觀,激勵陸股與亞洲股市走高。巴西極右派新任總統就任,宣布將大力推動改革政策,如退休金改革、降低預算赤字與政府債務與國營事業民化等,投資人寄予高度期待,帶動拉美股市大漲。油價上漲,布蘭特原油價格站回60美元關卡且美國可望放寬對俄鋁的制裁,帶動本月俄羅斯股市走揚。債市方面,聯準會維持基準利率不變,符合市場預期。聲明中刪除「進一步逐步升息」等措辭且強調將保持耐心,主席鮑威爾表示升息理由已減弱,委員會正評估停止縮表的合適時間,鴿派言論壓抑美債殖利率下滑至2.63%附近。因此除投資等級債隨公債走高外,風險性債券如高收益債與新興市場債均受到市場樂觀氣氛激勵而大舉上漲。截至2019/1/31止,以Morningstar數據計算,MSCI全球指數上漲8.10%,S&P500指數上漲8.01%,MSCI新興市場指數上漲8.77%;巴克萊全球債券指數上漲1.52%,巴克萊全球高收益債券指數上漲4.39%,摩根大通新興市場債券指數上漲4.42%。本基金(台幣級別(A累積級別))上月報酬率變動約+1.27%,美元級別變動約+1.27%。

美國聯準會強調升息耐心釋放鴿派信號、中美協商並未破局、美非農就業及製造業數據正面,春節期間美股表現相對亮眼,但中美間2/11二度貿易協商在即,結構性問題非一蹴可幾,故市場氣氛轉趨中性保守觀望後市。基金將更為多元投資於各類債種,分散投資並保持投資靈活度。股票部分主要投資於全球低波動、美國大型股票及美國低波動類股為主,搭配少部分亞洲股票配置,靜待中美貿易協商後續發展再行調整。債券方面,受到中美貿易不確定性仍持續發酵,歐洲及日本經濟數據轉差,避險需求升溫影響,美國十年期美債利率下滑至2.6-2.7%左右震盪,美元指數則受經濟數據支持轉強,信用債券利差小幅擴大,公債表現較信用債券較佳,因本週仍有政經事件影響,故將維持原有公債/信用債部位平衡配置,並伺機加碼優質債券部位以取得較公債為佳之收益。與此同時我們也仍將嚴密關注經濟、企業獲利、央行政策、商品與股匯債市狀況,以評估未來可能的投資情境,持續動態控制下檔風險並維持基金淨值波動的穩定性。


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