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國泰台灣貨幣市場基金七月份經理人報告


2022/8/16 上午 08:35:00 作者:彭木生
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在總經方面:臺灣今年第二季通膨年增率從第一季的2.81上升到 3.46%,高於主計處先前估計的 3.36%;上半年平均年增率達 3.13%。若以扣除蔬果及能源的核心 CPI來看, Q2 年增率亦從前季的 2.18% 上揚至 2.63% 。值得注意的是, 6 月物價指數資料顯示, 368 個 CPI查價項目群扣除非屬產季水果,較去年同期漲價之權數合計由86.9% 上升至 89.2%,且行政院穩定物價小組監控的 17項民生物資價格年增率由 5.4% 上升至5.6%,顯示國內物價上漲的擴散效果仍強。除此之外,政府於 6/27 召開電價審議臨時會決議,今年 7月至 9 月平均電價將調漲8.4%,平均電費從每度2.6253元增加到 2.8458 元,其中,民生用電低於 1000度以下、小商家、低壓用戶及高中以下學校、還有六大類高壓用戶農漁、食品、百貨、餐飲、電影院、健身房 則維持不漲價。雖然主計總處估計這次電費上漲對整體 CPI的影響約0.043 個百分點,不過正值國內通膨預期持續發酵之際,且若考量電費調漲之轉嫁效果,則其對整體 CPI 的影響可能將明顯高於主計處推估,不排除 Q3CPI 年增率仍在3% 附近。在債券(利率)市場方面:國際經濟數據表現不如預期導致全球景氣下行擔憂升溫,台股持續下跌甚至一度跌破萬四關卡,投資信心潰散推升避險情緒,加上台灣 6月通膨數據雖進一步揚升至3.59%,然物價上揚幅度趨緩,市場對下半年升息預期因經濟衰退擔憂降溫,台債殖利率震盪走低。
 
投資展望:俄烏戰爭已朝向長期發展趨勢、中國疫情反覆,亦未見其放棄動態清零政策,再加上歐美因通膨持續居高不下、逐漸浮現經濟衰退隱憂,導致主要機構示警、下修今年全球經濟成長預估,臺灣下半年出口將受到全球需求降溫影響而持續放緩。至於內需方面,本土疫情確診人數有所下滑,加上政府振興紓困措施陸續實施、疫情,內需產業有望穩步回歸復甦道路。值得注意的是,由於今年第二季臺灣CPI年增率高達3.46%,且目前新臺幣走貶趨勢無法幫助壓抑輸入性通膨,再加上電價審議委員會決議今年7月~9月平均電價調漲8.4%,雖然主計總處估計此次電費上漲僅對整體CPI的影響約0.043個百分點,惟電力作為各部門重要投入要素,我們仍須留意電費調漲對物價後續的轉嫁、擴散效果。反映在臺灣央行今年下半年貨幣政策,由於通膨壓力續存,央行未來理監事會議繼續升息的可能性高。基金操作方面, 後續將密切觀察市場發展調整資產配置,同時擬分散CP到期分布的方式來補充流動性準備,以平衡基金的風險及收益。

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