首頁 市場瞭望台 報告內文

市場權衡經濟及貨幣政策前景,股票型資產重獲青睞


2021/7/12 下午 04:49:00 提供機構:富蘭克林投顧
字級設定:

彭博資訊ETF統計:風險偏好抵銷景氣降溫擔憂,資金回流美國股票型資產

美歐中數據顯露景氣降溫疑慮,美國十年期公債殖利率一度跌破1.3%、引發股市賣壓,所幸中國人行宣布將下調金融機構存款準備金率,為2020年1月以來首次全面降準,美債殖利率反彈帶動金融股走揚,累計美股週線小漲,全球股市小跌。依據彭博資訊統計,截至2021/7/9過去一週ETF資金淨流量顯示,整體股票型ETF近週資金淨流入100億美元,主要淨流入美國及全球股市59億及35億美元,新興市場、日本及歐洲股市則分別有6.6億、2.5億及0.6億美元淨流入,而中國、亞太及拉美股市則分別淨流出3.5億、2.5億及0.4億美元資金。(附表一)

富蘭克林證券投顧分析,變種病毒威脅及全球景氣略有降溫,引發股跌債漲的劇烈反應,著眼美國經濟正處成長高峰,即便下半年及明年成長率自高峰放緩,預期直到2022年美國經濟仍可望以高於趨勢的速度增長,而聯準會抱持耐心等待就業市場恢復活力的有序退場、歐洲央行採取更寬鬆的政策立場、中國人行宣布全面降準,均有助化解景氣成長放緩擔憂。展望未來一週美國企業財報季揭開序幕,根據Factset(7/9)預估,史坦普500大企業第二季獲利預估成長64%,將創下2009年第四季以來最大增幅,值此景氣動能、通膨及貨幣政策預期的換檔階段,建議投資人選股須更重視品質與成長的可持續性,核心配置首選產業多元布局的美國平衡型基金,掌握股債收益及類股輪動機會,債券投資宜靠攏可受惠景氣復甦及通膨環境下的美國高收益債及波灣債,股票建議採取逢震盪加碼+定期定額策略,涵蓋創新成長及價值循環、美國及新興亞洲布局,並留意可受惠拜登政策的基礎建設及長線數位轉型題材的科技產業,網羅多元投資機會。

富蘭克林坦伯頓科技基金經理人強納森•柯堤斯認為,利率上升如果是出於經濟前景的改善,預示企業可能增加對科技的投資,且科技產業淨現金為正,不太可能面臨其他產業在被迫再融資債務時可能面臨的利息支出逆風。科技產業的成長速度預估將遠高於通膨率,具定價權且輕資產,可望平衡利率上升的影響,我們認為科技產業基本面在通膨環境中仍將保持良好。

美盛凱利基礎建設價值基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人查爾斯•哈米表示,不論在景氣循環的哪個階段,基礎建設資產都可提供投資人追求穩健的股利收益以及股利成長的機會。此外,我們認為在全球積極推動低碳經濟(decarbonization)的趨勢引領下,基礎建設類股將是優先受惠此長期成長機會的資產類別。

富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人伽坦.賽加爾認為,儘管網路企業正面臨中國政策加強監管的利空,但我們認為政策仍致力推動創新並將繼續為該領域提供支持,監管政策其實也見諸全球其他國家,但投資人似乎過度反應導致網路產業股票遭到嚴重拋售賣壓,這也讓該些股票評價水準更具吸引力。

附表一:主要股票型ETF資金流向統計(單位:百萬美元)

基金地區/日期 近一週 近一個月 近三個月 今年來 基金地區/日期 近一週 近一個月 近三個月 今年來
股票 9,992 70,869 216,953 555,234 新興市場* 655 3,303 6,603 33,002
美國 5,910 42,154 106,251 254,646 中國 -350 -5,223 -4,431 -5,258
全球* 3,497 21,761 58,876 173,199 亞太* -252 -1,064 -1,785 5,370
歐洲* 63 3,792 18,278 21,038 拉美區* -38 -192 -167 -159
日本 251 1,250 8,066 22,490 東歐* -- -7 18 27

資料來源: 彭博資訊,截至2021/7/9,統計彭博資訊可查詢之所有ETF資金流量,共6814股檔票型ETF,彭博更新時間為7/12 6am(紐約時間)。*全球:國際+全球股票型ETF,歐洲:歐元區+歐盟+歐洲不含英國+歐洲地區ETF,亞太*:亞太+亞太(不含日本)+香港+南韓ETF。

附表二:主要類股ETF資金流向統計(單位:百萬美元)

排名 基金類股 2021/7/5-7/9 基金類股 今年來
1 科技 1,902 金融 7,859
2 健護 1,568 科技 6,623

資料來源:彭博資訊,截至2021/7/9

亞洲股市外資動向與陸股北上/南下資金

美歐經濟數據轉弱、Delta變異病毒擴散導致疫情增溫,經濟前景擔憂干擾投資信心,加以中國加強政策監管等利空影響,新興股市走弱。過去一週外資於亞洲僅買超印度及越南股市2億及1.2億美元,其餘皆為賣超,以賣超南韓及台灣股市最多,分別賣超17.1億及16億美元,於馬來西亞、泰國、菲律賓及印尼股市則分別賣超0.9億、0.5億、0.5億及0.4億美元。

港通北上資金過去一週淨流入83.2億人民幣,南下資金則為淨流出111億人民幣。(附表三、四)

附表三:主要新興亞洲國家外資買賣超統計(單位:百萬美元)

國家 近一週 本月來 今年來 國家 近一週 本月來 今年來
南韓 -1,707 -2,174 -17,694 菲律賓 -46 -112 -1,655
台灣 -1,603 -3,676 -17,874 印尼 -37 -67 1,125
泰國 -49 -173 -2,642 印度 201 -150 7,934
越南 122 193 -1,337 馬來西亞 -85 -111 -1,139

資料來源:彭博資訊,截至2021/7/9。

附表四:北上/南下資金-滬深港通統計(單位:百萬人民幣)

  2021/6/21~6/25 2021/6/28~7/2 2021/7/5~7/9 今年來
陸股通北上資金淨額 20,977 -15,797 8,319 223,378
港股通南下資金淨額 4,207 -6,746 -11,086 370,804

資料來源:彭博資訊,截至2021/7/9。

過去一週整體固定收益型ETF資金淨流入51億美元,所有主要區域皆獲資金淨流入,其中主要流入美國及歐洲固定收益型ETF16.7億及10.4億美元,新興市場及全球固定收益型ETF則分別有7.1億及5.5億美元淨流入;以投資信評類別觀察,投資等級債ETF及高收益債ETF近週分別獲資金淨流入34億及1.4億美元。(附表五)

附表五:主要債券型ETF資金流向統計(單位:百萬美元)

基金地區/日期 近一週 近一個月 近三個月 今年來 基金地區/日期 近一週 近一個月 近三個月 今年來
固定收益 5,107 24,826 86,552 153,468 新興市場* 713 1,073 3,368 4,773
美國 1,674 15,090 54,437 91,992 新興市場當地貨幣* 1 262 1,069 798
全球* 548 2,528 9,363 24,605 高收益債** 143 1,442 6,523 11,907
歐洲* 1,038 891 2,883 1,412 投資等級債** 3,436 17,305 56,537 101,493

資料來源:彭博資訊,截至2021/7/9,統計彭博資訊可查詢之所有ETF資金流量,共2143檔固定收益型ETF,彭博更新時間為7/12 6am(紐約時間)。*歐洲包含歐元區、歐洲地區與歐盟,**採資產類別分類,其他採地區分類。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人愛德華.波克表示,目前股票評價雖已不便宜,但相對債券來看長期仍具有吸引力,非科技之外的產業對景氣的敏感度更高,在這樣環境下更相信去年來的投組調整方向。債券佈局上側重短存續期間標的,投資級債則側重較穩健的標的,基金在年初出清美國公債後,預計將適度重新納入投資組合中。

富蘭克林坦伯頓波灣富裕債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人莫海迪.柯弗表示,過去五年波灣債券相對於該區貸款的市佔率即擴大逾兩倍水準。雖然今年在聯準會貨幣政策可能轉向的壓力下,主要債市面臨挑戰,然而波灣債市卻可望受惠其獨特優勢而有續強空間,包括:油價上漲、政府財政收入增加、企業獲利因疫情紓解而成長、國家富裕且人口傾向年輕化可刺激消費和經濟成長。

 

 

 

【以下為投資警語】

新興市場基金警語:本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外,與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險,而因市值及制度性因素,流動性風險也相對較高,新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。
中國警語:指掛牌於大陸及香港等地區中國企業之投資比重,現階段法令規定境外基金投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限,且投資前述有價證券總金額不得超過該基金淨資產價值20%,另投資香港地區紅籌股及H股並無限制。本基金並非完全投資於大陸地區之有價證券,投資人仍須留意中國市場特定政治、經濟與市場之投資風險。
高收益債券基金警語:由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人,投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重,投資人應審慎評估。
本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外,由於本基金有投資部份的新興國家債券,而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低,所以承受的信用風險也相對較高,尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時,均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。
基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站,投資人可至本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。本基金進行配息前未先扣除行政管理相關費用。
增益配息型類股:股票型基金之配息來源為基金投資標的所配發之股票股利,因投資標的股利發放頻率及日期不一,造成基金每月收到之股票股利收入將不平均。若當期收到投資標的之股利收入大於預計配息率,則基金僅由股利收入發放配息。若當期收到投資標的之股利收入低於預計配息率,則投資經理人得利用前期保留之股利收入,於必要時,亦得自本金配息,使配息率穩定。投資經理人將定期審視投資標的股利率水準及基金績效而調整配息率,使基金配息率貼近股利率,避免配息過度侵蝕本金之情形。增益配息類股的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站,投資人可至本公司網站( http://www.Franklin.com.tw )查閱。境外基金機構針對本基金配息政策設有相關控管機制,視實際收到股息收益及評估未來市場狀況以決定當期配息水準,惟配息發放並非保證,配息金額並非不變,亦不保證配息率水準。
本公司所提供之資訊,僅供接收人之參考用途。本公司當盡力提供正確之資訊,所載資料均來自或本諸我們相信可靠之來源,但對其完整性、即時性和正確性不做任何擔保,如有錯漏或疏忽,本公司或關係企業與其任何董事或受僱人,並不負任何法律責任。任何人因信賴此等資料而做出或改變投資決策,須自行承擔結果。本境外基金經金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。【富蘭克林證券投顧獨立經營管理】投資基金所應承擔之相關風險及應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金公開說明書及投資人須知中,投資人可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)下載,或逕向本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。主管機關核准之營業執照字號:101年金管投顧新字第025號 台北市忠孝東路四段87號8樓 電話:﹝02﹞2781-0088 傳真:﹝02﹞2781-7788 http://www.Franklin.com.tw


•相關基金:美盛凱利基礎建設價值基金A類股美元累積型(避險)(本基金之配息來源可能為本金)美盛凱利基礎建設價值基金A類股美元增益配息型(M)(避險)(本基金之配息來源可能為本金)美盛凱利基礎建設價值基金A類股歐元累積型(本基金之配息來源可能為本金)美盛凱利基礎建設價值基金A類股歐元增益配息型(M)(本基金之配息來源可能為本金)美盛凱利基礎建設價值基金A類股澳幣增益配息型(M)(避險)(本基金之配息來源可能為本金)富蘭克林坦伯頓全球投資系列亞洲小型企業基金美元A(acc)富蘭克林坦伯頓全球投資系列亞洲小型企業基金美元A(Ydis)富蘭克林坦伯頓全球投資系列亞洲小型企業基金美元B(acc)富蘭克林坦伯頓全球投資系列亞洲小型企業基金美元F(acc)富蘭克林坦伯頓全球投資系列亞洲小型企業基金歐元A(acc)富蘭克林坦伯頓全球投資系列科技基金美元A(acc)富蘭克林坦伯頓全球投資系列科技基金美元B(acc)富蘭克林坦伯頓全球投資系列科技基金美元F(Acc)