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股災過後 高收益債投資機會浮現


2015/9/9 下午 03:07:00 提供機構:聯博投信
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近日,全球市場歷經突如其來的震盪,主要資產價格幾乎全數走跌,讓投資人不免感到恐慌,甚至擔憂全球經濟就此步入衰退。聯博投信認為,雖然部份國家的經濟表現欠佳造成市場震盪,全球經濟溫和成長的大方向並未改變,投資人無須過度憂慮。

聯博全球高收益債券暨新興市場債券投資總監保羅•狄儂(Paul DeNoon)表示,近期市場波動造成投資人不安,在市場疑慮尚未消散之前,波動很有可能持續一陣子。值得注意的是,在市場仍在波動之際,高收益債的投資機會已經浮現。

保羅•狄儂強調,美國維持零利率已經很長一段時間,接下來若隨著景氣好轉,將利率微幅調升2碼至0.5%,不僅有助於釐清市場對經濟成長的疑慮,並可讓利率走向正常化。尤其,溫和成長的環境,讓許多企業謹慎地進行擴張、投資,不會過度發債融資,對於信用市場的發展特別有益。

再加上,目前美國高收益債券指數的殖利率約為7.6%,高於2010年以來的平均水準,加上目前利差擴大,相對具有吸引力。基於美國經濟持續成長的前景、高收益債券的平均價格具吸引力,聯博投資團隊看好美國高收益債券的投資機會。由於部份新興市場國家如中國、巴西及土耳其短期內仍有許多不確定性因素,對於新興市場債券則保持謹慎。

此外,原物料與原油價格持續維持低檔,讓投資人擔心許多發行高收益債的能源企業債務違約機率升高。聯博高收益債券投資總監葛尚•狄斯坦費(Gershon Distenfeld)則表示,聯博投資團隊一直以來對於較高風險的能源企業採取保守態度,而且除了能源企業以外,市場上仍有很多基本面較好的高收益企業值得關注。

葛尚•狄斯坦費進一步說明,在高收益債券市場中,能源產業約佔10%至15%比重,其中上游能源企業受到低油價影響較為不利,但是其餘85%至90%的高收益企業卻能受惠於低油價環境,從中享有降低成本、提升獲利的優勢。目前高收益債券發行企業的現金佔負債比率為10%,不僅超過長期平均值,也因違約率維持低檔而展現良好基本面。

正因全球經濟走勢分歧,在預期未來股債市仍將持續波動的情況下,葛尚•狄斯坦費補充,雖然高收益債與股票的相關性高,但高收益債的波動度約僅有股票波動度的6成,在市場下跌時表現相對抗跌;長期而言,又能提供較佳的風險調整後報酬。透過多元且高度分散佈局、審慎選擇的債券投資組合,投資人可參與高收益債投資機會。


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