柏瑞全球策略高收益債券基金十月份經理人評論

目標與策略

本基金主要投資標的為「全球已開發國家之高收益債券」與「新興市場債券」，資產配置由基金經理與投資顧問根據基本面、技術面，並考慮到資產價值面，將所有資訊過濾並分析，形成動態操作的策略後，將資金配置於兩大不同的資產。

此外，並利用低相關性使得效率前緣上升以獲取較佳的風險報酬、利用風險小幅的上升以換取大幅提高的超額報酬。

基本上，投資組合以70%的全球已開發國家及30%的新興市場債券為基本配置(中立比重)，惟將視經濟情況，二者在加減15%範圍調整之，亦即全球已開發國家高收益債券投資比重介於55%至85%，新興市場債券投資比重介於至45%。

經理人評論

10 月份巴克萊美國高收益債指數上漲6%，摩根JP新興市場公司債指數上漲4.82%，新興高收益公司債則上漲9.27%。摩根新興市場當地貨幣主權債指數美元上漲5.58%，但新興當地貨幣主權債當地貨幣僅上漲1.61%。由此可知，貨幣漲幅大於債券漲幅為本月基金正貢獻來源，而債券上漲幅度較大的為新興市場高收益公司債。

投資策略上，債信評等維持減碼CCC級債券，加碼BB/B級比重，降低基金淨值波動度。產業類別則仍著重防禦性產業，如醫療、能源及通訊服務。新興市場整體基本面亦無大變化，利差仍有收斂空間。但同樣受到投資信心不足影響，價格波動仍將持續，尤其是匯率波動仍大。短期新興市場將著重高收益債國家，如巴西、波蘭、匈牙利；偏好歐洲、拉美多於亞洲。

希臘債務減計50%，EFSF增加提撥紓困基金，整體歐債問題短期似已獲得解決。但是否延燒至義大利等國家及各國合作的模式仍有待檢驗，市場波動仍將持續。