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凱基全球資源債券基金五月份經理人報告


2013/6/21 下午 12:52:00 作者:李宏智
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5月份全球債市在市場擔憂美國聯準會QE退場的疑慮下,各類型債券均呈現大幅下跌。由Fed公布的會議紀錄內容顯示,部分官員認為,如果指標顯示景氣擴張強勁並能持續,最早在6月份的FOMC會議應縮減QE購債規模。而柏南克5/22於國會聽證演說後表示,若就業市場出現明顯且持續性的改善,Fed可能在未來幾次FOMC會議上就縮減QE規模做出決定,引發市場擔憂。

展望6月,經濟數據好壞參半,歐元區表現仍疲弱,美國部份則仍處於穩定溫和復甦中,雖OECD調降主要國家之經濟成長率,但幅度都屬細微。新興市場部份,除巴西外,多數仍在降息循環中,整體大環境的復甦力道仍不強勁。

就目前市場之氣氛,皆聚焦在美國Fed對QE是否會做出調整,在經濟數據表現差強人意的情況下加上QE可能退場之際,走了10年多頭的債券市場難得遭逢重大利空而出現較大幅度的回檔。但細究其基本面及政策面,研判QE並不會如市場預期的如此快速結束,更遑論升息政策,市場上游資仍十分充沛,此波債券價格的回檔修正,反給予市場較為健康的發展。

因此在操作上,將適時的調整部位,將原先縮短之存續期間稍做拉長,持債比例則約當維持90%以上的水準。匯率部份,雖日圓重新回到95-100元的區間中,但國際資金積極回流美國而撤出新興市場,各新興市場貨幣出現競貶風潮,因此部位上仍以美元債券為主,並動態以遠匯方式進行匯率避險操作。


•相關基金:凱基全球資源債券基金A不配息凱基全球資源債券基金B配息
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