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通膨升 信心降 資金審慎布局股債資產


2021/11/15 下午 04:03:00 提供機構:富蘭克林投顧
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彭博資訊ETF統計:基建案過關帶動經濟成長預期 美國股債資產獲青睞

美國眾議院通過基建法案一度激勵史坦普500指數站上4,700點,惟美國十月CPI年增率6.2%升至31年來新高,十一月密西根大學消費者信心指數初值降至66.8,其中未來一年通膨預期升至4.9%、2008年以來最高,市場擔心聯準會恐被迫或提早升息,美股六週來首度收黑,全球股市幾近持平。依據彭博資訊統計,截至2021/11/12過去一週ETF資金淨流量顯示,整體股票型ETF近週資金淨流入193億美元,主要流入美國及全球股市98.4億及72.2億美元,中國、新興市場及歐洲股市分別有4億、4億及2億美元資金淨流入,亞太及日本股市則為5.2億及1億資金淨流出。(附表一)

富蘭克林證券投顧分析,全球主要國家公布的通膨維持高檔,美國抗通膨債隱含的十年通膨預期升至2.718%、創2006年以來最高。根據彭博資訊月度調查(11/12),今年年底美國CPI中位數預估為5.8%、高於前月調查的5.5%,隨著供應鏈問題及缺工問題改善,明年各季季底CPI預估值分別為5.5%、4.0%、3.1%及2.6%,有望逐漸趨緩,但數值也較前月上調。此外,預期美國通過5,500億美元基礎建設法案將帶動更多民間投資與政府支出,經濟學家也上調美國明年各季的經濟成長率預估至4.3%、4.0%、3.2%及2.6%,顯示經濟成長與通膨上行風險並存。建議現階段靠攏具備抗通膨色彩的資產,核心配置首選產業多元布局的美國平衡型基金,兼顧收益及類股輪動機會,債市首選波灣債及高收益債,避開美歐公債並縮減存續期間,股市投資看好三大族群,包括側重數位轉型題材的科技產業,定價能力高且較不受供應鏈短缺影響,以及屬於實體資產且具備通膨轉嫁能力的基礎建設產業,積極者可留意天然資源或黃金產業的區間操作機會。

富蘭克林坦伯頓科技基金經理人強納森.柯堤斯表示,隨著經濟復甦,科技產業引領的數位化轉型將持續,樂觀看待科技產業投資前景。其中,雲端的採用已成為企業保持領先地位的重要途徑,隨著企業增加對移動性、協作以及其他遠端工作技術和基礎架構的投資,雲端支出預估將維持高速增長。再者,科技產業得益於先進的生產力、輕資產的營運模式且擁有產品定價權,能夠更好地應對通膨的影響。

美盛凱利基礎建設價值基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人尼克.蘭利表示,我們認為通膨可能會比預期的更高或更棘手一些,目前市場認為通膨預期會略微走高,但若通膨預期迅速上揚,可能會讓市場面臨預期及評價面調整,通膨將是未來一年甚至未來五年須面對的關鍵議題,但著眼於基礎建設資產有通膨轉嫁機制,通膨環境下基礎建設資產多有良好表現。

附表一:主要股票型ETF資金流向統計(單位:百萬美元)

基金地區

/日期

近一週 近一

個月

近三

個月

今年來 基金地區

/日期

近一週 近一

個月

近三

個月

今年來
股票 19,291 109,993 249,450 864,531 新興市場* 400 1,024 5,210 38,451
美國 9,836 69,021 144,383 429,713 中國 403 4,634 17,682 9,658
全球* 7,222 18,977 48,461 240,141 亞太* -520 2,668 5,211 11,282
歐洲* 200 2,795 2,020 26,118 拉美區* 17 3 -493 -834
日本 -97 2,505 5,857 31,727 東歐* 3 -28 -41 -34

資料來源: 彭博資訊,截至2021/11/12,統計彭博資訊可查詢之所有ETF資金流量,共7465檔股票型ETF,彭博更新時間為11/15 6am(紐約時間)。*全球:國際+全球股票型ETF,歐洲:歐元區+歐盟+歐洲不含英國+歐洲地區ETF,亞太*:亞太+亞太(不含日本)+香港+南韓ETF。

附表二:主要類股ETF資金流向統計(單位:百萬美元)

排名 基金類股 2021/11/8-11/12 基金類股 今年來
1 科技 1,153 科技 14,125
2 金融 321 金融 10,072

資料來源:彭博資訊,截至2021/11/12

亞洲股市外資動向與陸股北上/南下資金

通膨與政策緊縮擔憂壓抑美股走弱,惟政策面訊息推動亞股漲勢、商品價格反彈則鼓舞拉美股市走強,新興股市週線收紅。過去一週外資於亞洲買多賣少,主要買超台灣股市11.1億美元,於南韓、泰國、印度、馬來西亞及菲律賓股市亦有買超2.1億、1億、0.5億、0.4億及0.2億美元,於越南及印尼股市則分別為賣超0.5億及0.2億美元。陸港通北上資金與南下資金上週分別淨流出27億及44億人民幣。(附表三、四)

附表三:主要新興亞洲國家外資買賣超統計(單位:百萬美元)

國家 近一週 本月來 今年來 國家 近一週 本月來 今年來
南韓 208 199 -27,452 菲律賓 23 41 -1,693
台灣 1,105 1,883 -18,199 印尼 -24 82 2,884
泰國 104 59 -1,944 印度 53 103 6,362
越南 -53 -141 -2,339 馬來西亞 44 60 -478

資料來源:彭博資訊,截至2021/11/12。

附表四:北上/南下資金-滬深港通統計(單位:百萬人民幣)

  2021/10/25~10/29 2021/11/1~11/5 2021/11/8~11/12 今年來
陸股通北上資金淨額 10,607 4,414 -2,691 326.410
港股通南下資金淨額 -907 642 -4,401 337.734

資料來源:彭博資訊,截至2021/11/12。

 過去一週整體固定收益型ETF獲資金淨流入96億美元,其中主要流入美國固定收益型ETF 58.6億美元,歐洲、全球及新興市場固定收益型ETF亦分別獲資金淨流入8.4億、7.4億及5.5億美元資金淨流入,新興市場當地貨幣固定收益型ETF則遭資金淨流出0.3億美元;以投資信評類別觀察,投資等級及高收益債ETF近週分別獲資金淨流入46.6億及27.3億美元。(附表五)

附表五:主要債券型ETF資金流向統計(單位:百萬美元)

基金地區

/日期

近一週 近一

個月

近三

個月

今年來 基金地區

/日期

近一週 近一

個月

近三

個月

今年來
固定收益 9,602 31,143 76,724 255,947 新興市場* 552 1,043 -889 3,210
美國 5,860 20,236 54,339 165,192 新興市場當地貨幣* -27 84 -475 546
全球* 743 1,888 7,747 31,438 高收益債** 2,733 6,925 11,957 22,711
歐洲* 843 1,213 4,171 9,086 投資等級債** 4,664 17,659 52,636 180,342

資料來源:彭博資訊,截至2021/11/12統計彭博資訊可查詢之所有ETF資金流量,共2325檔固定收益型ETF,彭博更時間為11/15 6am(紐約時間)。*歐洲包含歐元區、歐洲地區與歐盟,**採資產類別分類,其他採地區分類。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人愛德華.波克表示,全球經濟增長速度雖然放緩,但仍維持強健,雖然通膨的不確定性偏高,多國央行貨幣政策逐漸收緊,但整體而言政策仍然寬鬆、資金依舊充沛,持續看好股票中長線優於債券的潛在回報機會,偏好風險性資產並採取較為溫和適中的資產配置策略,保持適度的現金部位以應對波動。

富蘭克林坦伯頓波灣富裕債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人莫海迪.柯弗表示,波灣國家主權債的機會在於高油價環境、結構性改革趨勢、地緣政治風險改善等利基。在這些健康的基本面,搭配著投資人對波灣債市的需求提高,可望支撐波灣債券表現能繼續優於廣泛的新興市場債,此外,波灣債市發行規模已累積超過6千億美元,光今年以來就有超過1200億美元發債量,然而全球投資機構對波灣債仍屬低配置狀態,意謂未來資金還有很大的流入空間。

 

 

 

【以下為投資警語】

註:以上提及之基金配置根據富蘭克林坦伯頓基金集團,截至2021年9月底。

本文不代表對任一個股的買賣建議。

新興市場基金警語:本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外,與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險,而因市值及制度性因素,流動性風險也相對較高,新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。

中國警語:指掛牌於大陸及香港等地區中國企業之投資比重,現階段法令規定境外基金投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限,且投資前述有價證券總金額不得超過該基金淨資產價值20%,另投資香港地區紅籌股及H股並無限制。本基金並非完全投資於大陸地區之有價證券,投資人仍須留意中國市場特定政治、經濟與市場之投資風險。

高收益債券基金警語:由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人,投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重,投資人應審慎評估。

本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外,由於本基金有投資部份的新興國家債券,而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低,所以承受的信用風險也相對較高,尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時,均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。

基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站,投資人可至本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。本基金進行配息前未先扣除行政管理相關費用。

增益配息型類股:股票型基金之配息來源為基金投資標的所配發之股票股利,因投資標的股利發放頻率及日期不一,造成基金每月收到之股票股利收入將不平均。若當期收到投資標的之股利收入大於預計配息率,則基金僅由股利收入發放配息。若當期收到投資標的之股利收入低於預計配息率,則投資經理人得利用前期保留之股利收入,於必要時,亦得自本金配息,使配息率穩定。投資經理人將定期審視投資標的股利率水準及基金績效而調整配息率,使基金配息率貼近股利率,避免配息過度侵蝕本金之情形。增益配息類股的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站,投資人可至本公司網站( http://www.Franklin.com.tw )查閱。境外基金機構針對本基金配息政策設有相關控管機制,視實際收到股息收益及評估未來市場狀況以決定當期配息水準,惟配息發放並非保證,配息金額並非不變,亦不保證配息率水準。

本公司所提供之資訊,僅供接收人之參考用途。本公司當盡力提供正確之資訊,所載資料均來自或本諸我們相信可靠之來源,但對其完整性、即時性和正確性不做任何擔保,如有錯漏或疏忽,本公司或關係企業與其任何董事或受僱人,並不負任何法律責任。任何人因信賴此等資料而做出或改變投資決策,須自行承擔結果。本境外基金經金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。【富蘭克林證券投顧獨立經營管理】投資基金所應承擔之相關風險及應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金公開說明書及投資人須知中,投資人可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)下載,或逕向本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。


•相關基金:美盛凱利基礎建設價值基金A類股美元累積型(避險)(本基金之配息來源可能為本金)美盛凱利基礎建設價值基金A類股美元增益配息型(M)(避險)(本基金之配息來源可能為本金)美盛凱利基礎建設價值基金A類股歐元累積型(本基金之配息來源可能為本金)美盛凱利基礎建設價值基金A類股歐元增益配息型(M)(本基金之配息來源可能為本金)美盛凱利基礎建設價值基金A類股澳幣增益配息型(M)(避險)(本基金之配息來源可能為本金)富蘭克林坦伯頓全球投資系列波灣富裕債券基金美元A(acc)股(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)富蘭克林坦伯頓全球投資系列波灣富裕債券基金美元A(Mdis)股(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)富蘭克林坦伯頓全球投資系列科技基金美元A(acc)富蘭克林坦伯頓全球投資系列科技基金美元B(acc)富蘭克林坦伯頓全球投資系列科技基金美元F(Acc)富蘭克林坦伯頓全球投資系列穩定月收益基金南非幣避險A(Mdis)-H1(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)富蘭克林坦伯頓全球投資系列穩定月收益基金美元A(acc)(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)富蘭克林坦伯頓全球投資系列穩定月收益基金美元A(Mdis)(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)富蘭克林坦伯頓全球投資系列穩定月收益基金美元B(Mdis)(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)富蘭克林坦伯頓全球投資系列穩定月收益基金美元F(Mdis)(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)富蘭克林坦伯頓全球投資系列穩定月收益基金澳幣避險A(Mdis)-H1(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)