富蘭克林華美中國高收益債券基金九月投資展望

9月份中國官方製造業PMI下滑， 反映製造業景氣回落， 受 到人民幣貶值與原物料價格居於高檔的情況下， 原材料購 買價格提升， 中美貿易升溫，則帶動新出口訂單指數和進 口指數回落。 亞洲美元高收益債市場發債量約由11.1億美 元增加至12.5億美元， 可見初級市場發債持續增溫。 8月份中國境內債過去12個月違約率仍在較低水準但續升到 0.58%， 高於2016高峰的0.45%， 違約金額再創單月新高， 達到143億人民幣。年底前本基金持續關注中國境內低評級 公司債與城投債再融資狀況， 以及注意行使回售比例是否 持續改善、 央行是否擴大注資以沖銷第4季中期借貸便利 (MLF)與逆回購到期時近1.5萬億的影響。而印尼持續貶值 ， 恐使印尼美元高收益債承壓， 特別是主要營收、 獲利來 自其國內的公司。 印度盧比貶值有賴央行更積極干預匯市 ，少部份公司債價格因匯率而波動， 將增加投資契機。 本 基金操作預計緩步增持低存續期間的中國美元高收益債， 減碼主權債與短期融資壓力較大的公司債， 並維持適度現金水位以因應市場波動。