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野村投信最新台股看法--台股第一季財報前瞻


2021/4/1 上午 10:01:00 提供機構:野村投信
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焦點訊息:
英特爾(Intel)執行長Pat Gelsinger宣布最新的垂直整合製造模式(IDM2.0),並揭露將展開大型製造擴充計劃,首先計劃投資約200億美元,在美國亞利桑那州建立兩座新晶圓廠,同時也計劃成為美國和歐洲當地晶圓代工產能的主要供應商。
金管會統計,國銀累計截至去年年底持有台股市值達新台幣2,052億元,創下歷史新高紀錄。以今年2月份的核算基數計算,國銀可投資台股部位約1兆元,扣除目前已持有市值水位後,目前國銀尚有8,928億元空間可投。
經理人觀點:
第一季財報前瞻:
台股投資人即將迎來第一季財報季,就目前的情況研判,第一季獲利年增率應該不錯(今年1~2月台股整體企業盈餘良好,3月理應不致出現太大變數),加上新台幣匯率較去年底回貶,出口廠商可望擺脫業外匯損干擾,我們認為第一季財報公布結果可望超越市場預期。不過相形之下,第二季展望更為重要,尤其晶圓代工產能與關鍵零組件的短缺是否有機會舒緩,絕對需要進一步觀察。
電子股配息情形優於傳產股:
目前各家企業正陸續宣告年度股利政策,如今看來今年電子股的現金股息發放普遍會比往年高,這反映了去年良好的盈餘成長。反觀傳統產業因去年獲利的復甦力道相對弱於電子股,加上企業未分配盈餘稅率已從10%降至5%,故股息發放很可能較以往保守,不容易見到超額配發現金股息的機會,配發率或股息率應會低於電子股平均水準。
全球性的庫存回補,目前問題不大:
新冠疫情確實已改變了廠商建立庫存的心態。以前業者為了減少庫存、降低庫存資金壓力以爭取更多現金流而普遍採行即時制(Just InTime),但後疫情時代則傾向建立略高的安全庫存,並逐漸演變成如今見到的全球庫存回補。這種現象究竟會持續多久,引起我們的廣泛好奇,更需要一些時間去進一步釐清。
拜登大興土木,鋼鐵業超級循環將至:
3/31美國總統拜登即將於匹茲堡宣布大規模基礎建設計劃,目前得知可能是一項為期8年、總規模至少2.25兆美元的大型計劃,我們認為該計劃對基礎原物料而言是實質利多,尤其美國鋼鐵業並無足夠的產能支應,未來急需仰賴進口,而主要進口來源就是亞洲鋼廠。考量近幾年鋼鐵產業沒有大肆擴充產能,這次發展成超級循環的機率甚濃。

各期間績效表:(%)

名稱

M

M

YTD

1Y

2Y

3Y

5Y

10Y

成立以來

野村優質

22.71 37.84 19.01 98.72 153.00 150.06 200.86 341.86 738.20

同業平均

17.11 24.59 10.8 50.25 72.41 67.99 120.73 171.55

野村

e科技

19.43 31.61 13.86 55.85 106.19 80.49 155.33 210.77 263.60

同業平均

17.65 26.04 11.87 51.99 80.08 74.34 139.91 185.35

野村中小

20.58 32.70 18.61 69.64 107.25 97.37 168.70 321.95 815.20

同業平均

15.86 22.01 10.71 52.04 70.65 63.36 109.54 155.8

野村台灣

高股息

12.15 16.91 5.31 25.72 44.10 50.09 95.49 126.06 244.80

同業平均

13.47 18.89 7.12 33.46 50.91 46.02 92.54 138.72

資料來源:Lipper, 2021/02/28

上表之同業平均依序分別為SITCA台股一般股票型、科技股票型、中小股票型與價值股票型類別

•相關投信:野村投信

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