中國信託美國高評級市政債券ETF基金十二月操作策略與一月展望

中信美國市政債ETF(基金並無保證收益及配息)追蹤彭博美國長天期政府及高評級市政債券指數，並主要投資於由美國州政府、市政相關機構、非營利機構所發行信評A-以上之美元計價債券。截至12月底，基金持有55檔債券，持債比重99.19%，最差殖利率5.37%，最差信用利差0.59%，修正存續期間13.08年。

12月份基金淨值下跌3.87%，利率方面，主要因聯準會雖符合預期降息一碼，卻是一次「鷹派降息」。會後記者會，主席Powell表示在考慮進一步調整政策利率時，可以更加謹慎，亦表示利率仍然在顯著抑制經濟活動，聯儲會處於繼續降息的軌道；在進一步降息之前，必須看到對抗通膨方面取得更多進展。12月份，10年期公債利率上揚約40bps，30年期公債利率上揚約42bps。展望1月，新政策雖然減稅，但美國2025年經濟成長仍高於潛在經濟成長，有利地方財政的穩定。目前實質利率偏高，加上貨幣政策有滯後性，後續將觀察地方政府的財政狀況，而美債走勢也將影響高評級市政債殖利率表現重要因素之一。