統一大中華中小基金二月份市場回顧與操作策略

川普關稅政策，引發全球股市動盪，通膨與降息預期提高，顯示目前市場對美 國經濟前景的擔憂攀升。不過，觀察各國與美國間的關稅談判，川普目的皆符合「美國優先」的最高指導原則，推估2025年上半年全球股市將持續受關稅政策 不確定性而波動。

但隨著Fed較原先預期更早提及放緩縮表，預示流動性無需擔憂，且川普持續控 制油價於低水位，實質通膨指數並未攀升。爾後隨著關稅政策不確定性下降與放緩縮表，美債殖利率及美元有望逐步回落，亞太股債有望反彈， 2025第一季為 好買點。

受惠於DeepSeek的中國雲巨頭及邊緣AI相關應用，受惠者多數於港股上市， 因此中期看好港股優於陸股。不過，經濟中長期結構未解決前，較難成為全面牛市，而這波快速上漲使獲利賣壓湧現，短期股市波動度上升。

然而，考量中國AI軍備競賽剛展開， DeepSeek發布後，阿里雲需求顯著成長，看 好中國AI浪潮剛開始，建議分批布局。

中國房市近期亦有觸底反彈跡象，將持續觀察成交量價、建商投資及到位資金等 數據。

持股相關產業：

以大趨勢與低基期均衡佈局，首選全球AI軟硬供應鏈與大中華新興消費。

AI硬體投資範圍擴散，硬體焦點由伺服器擴散至算力供應鏈，由NVIDIA獨強 擴散至ASIC供應鏈，首選通訊傳輸/算力供應鏈/邊緣AI相關裝置及其應用。

受惠於模型迭代+成本逐步降低+應用場景數據累積+下游需求暴增， AI應用加 速突破，考量企業客戶付費意願較強且黏著度較高，首選變現較快的B端應用 軟體。

房價預期止穩+消費政策發酵+居民消費信心復甦，利好陸港消費回溫；另關注 不畏關稅或出口影響的新興消費。