【李存修.邱顯比】台股基金第一季表現優異,名列全球前茅


2018/4/12 下午 01:40:00 提供機構:李存修、邱顯比教授
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李存修.邱顯比教授

在經歷了低波動度高回報率的2017年後,2018年第一季的股市波動明顯增加,市場憂慮十年期美債殖利率越過3%的心理卡關,因而牽動股市的起伏,二月初又因優於預期的薪資增長而擔憂通膨增速,造成道瓊工業股價指數下跌千點以上,緊接著美中貿易摩擦升溫,再度重創股市。以2018年第一季來看,道指下挫2.4%,標普500下跌1.23%,納指則逆勢上揚2.32%。台股雖然波動度也加大,但因科技股領漲,第一季仍表現穩健,加權股價指數季漲2.6%,電子指數更漲升了3.52%,在全球股市中名列前茅。

投資國內股市的172檔基金,在第一季的平均漲幅為2.84%,略優於大盤,將近80%的基金報酬為正,也有50.58%的基金績效實現超贏大盤。表現較佳的類別包括上櫃型(4.51%)、科技型(4.39%)以及中概型(4.24%),價值型以1.88%敬陪末座。剛獲金鑽獎殊榮的安聯台灣科技基金再度以優異的選股能力繳出11.63%的季報酬,傲視群雄,元大店頭(11.28%)與永豐領航科技(10.59%)表現也極出色。

跨國投資的437檔股票型基金,一方面國際股市比不上台股,MSCI世界指數第一季下跌0.84%,二方面美元在第一季中又對台幣貶值了2.44%,致績效普遍不佳,單季平均下跌2.32%,以全部幣別來看,全球型下跌2.01%,歐洲區域型下跌3.56%,亞洲區域型下跌2.96%,大中華區下跌1.76%,中國大陸A股下跌1.52%,僅美國小漲1.32%,日本小漲0.87%,新興市場微跌0.16%。第一季中巴西股市異軍突起,囊括了季報酬率的前三名,包括瀚亞巴西(10.53%)、野村巴西(9.75%)與元大巴西指數(9.29%)

由於三月間FED再度調升利率一碼,十年債殖利率亦有竄高的趨勢,加上美元對台幣貶值,故跨國投資的債券型基金普遍下跌,投資等級債中僅短期型(全部幣別)略有0.23%的正報酬,但其台幣級別仍下跌0.57%,而全部級別中的美國與亞洲新興市場的投資等級債受傷較重,分別下跌2.98%2.03%,若僅看台幣級別,跌幅更重。

在高收益債部分,若看全部級別,全球型第一季-1.57%,新興市場-1.99%,亞洲-1.63%,若僅看台幣級別,跌幅分別為-2.33%-2.67%-2.19%。由於人民幣在第一季中對美元轉強,使得中國大陸的投資等級債尚有0.02%的報酬,高收益債(台幣級別)則僅小虧0.06%。而在債券型基金績效不振的情況下,貨幣市場基金的季獲利1.07%(全部級別)0.80%(台幣級別)反而顯得難能可貴。

今年第一季中平衡型及多重資產型基金頗受市場歡迎,可惜叫座不一定叫好,其第一季績效除了新興市場微漲0.11%外,其餘(全部幣別)均以下跌作收包括全球型-1.60%,亞洲區域型-2.51%,單一國家型-1.44%,多重資產型-3.77%等。反倒是16檔國內股債平衡型基金(一般股票)平均有2.38%的季報酬率,又沒有匯率風險,績效較為穩健。

在跨國組合型基金方面,無論是股票型、投資等級債、高收益債、複合式債、平衡組合等,季報酬均為負,台幣級別之跌幅又比全部級別來得大,反映出台幣升值的衝擊。

作者為台大財經金融系教授


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