鋒裕匯理全球非投資等級債券基金四月份經理人評論

僅管美國總統川普在4月2日宣布對貿易伴徵收「對等關稅」，將對所有外國進口商品徵收至少10%的基關稅，對60多個美國存在較大易逆差的易伴實施更高的稅率，導致市場震盪，但市場隨後回穩，美國股市因就業數據佳且美中貿易可望緩解而上漲，整個4月來看，美國標普股票指數下跌0.8%，費半指數下跌0.9%；美國2年期公債殖利率下滑28bps至3.60%，10年期公債殖利率下跌4bps至4.16%。美國股市因非農新增就業數據強勁，及美中易情勢可望緩解，中國商務部5/2指出，北京正估與美國重貿易談判的可能性。當前美國正與多國展開談判，激勵美股收復自對等關稅宣布以來的跌幅。此外，美國4月非農就案人數增加17.7萬人，低於3月下修後的18.5萬人，但大幅高於市場期的13.3萬人。失業率持平於4.2%，勞動參與率略升至62.6%，其中25~54崴的黃金勞動年族群參與率升至七個月新高。平均時薪年增持平放3.8%，略低於預期的年增3.9%。美國非農就業報告優於預期，顯示企業在關稅與市場不確定性升高下仍未大幅縮減招聘。就業市場展現韌性。美國今年第一季美國實算GDP季增年率意外出現-0.3%的負成長，為2022年以來首次。主要原因在於進口暴增，使淨出口成為嚴重拖累經濟的因子。本季淨出口對GDP的貢獻為-4.83個百分點，企業為趕在新關稅實施前囤貨，進口季增年率升至41.3%，形成了短期的「技術性拖累」。4月份全球非投資等級債券指數的報酬表現為0.85%，其中，BB信評債券指數的報酬表現為0.07%，B信評債券指數的報酬表現為-0.09%，CCC指數為-1.24%。過去一個月，金融市場震盪加劇，且美國第一季經濟已呈現衰退，且經濟數據對未來展望的預期也呈現疲弱，未來將密切關注川普的關稅政策與聯準會的利率態度，靈活調整投資組合的配置。