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國泰美國短期公債ETF基金七月份經理人報告


2024/8/15 下午 02:56:00 作者:鍾郁婕
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上月初時因川普與拜登辯論會後川普勝選機率拉高,市場憂心 川普政策推升通膨,不利降息時程,美債殖利率走高,不過後續美國公布之經濟數據多呈現放緩跡象,包含ISM製造業與非製造業指 數低於市場預期,以及非農就業數據較前月降溫,帶動美債殖利率下行。而月中公布之CPI數據顯示通膨較市場原先預期降溫,其中 租金項有較明顯下降,服務排除住房之年增率也下滑,通膨數據公布後帶動美債殖利率下跌。後續聯準會官員也有表示目前物價壓力 正大幅緩解,近期數據讓通膨持續向目標更有信心,強化市場對於聯準會今年將有不只一次的降息預期。合計一個月,2年期美債殖 利率收斂約50bps至4.26%,10年期美債殖利率收斂約36bps至4.03%,30年期美債殖利率收斂約25bps至4.31%,曲線方面,2Y10Y利差倒 掛在約-22.99bps水位,5Y30Y利差收在38.89bps水位。匯率方面,上月美股、台股均面臨大幅修正,外資單月賣超台股逾3500億,壓抑 新台幣走勢,新台幣月底收報32.836,合計一個月貶值約1.19%。

基金操作上將關注後續指數成分標的之調整、配息發放以及申購買回對 指數追蹤效果之影響,並以貼近指數表現為目標持續進行調整,期現貨持有比例將考量未來申贖情況與市場流動性需求進行調整。隨近期通膨與經濟數 據放緩,加上FOMC會議上聯準會主席Powell表示,若通膨數據延續現行放緩趨勢,九月會議即有可能會討論降息,且委員們也認為降息時點已接近,強 化市場定價九月降息預期。隨聯準會啟動降息循環,市場將逐步反應降息預期,預估美債殖利率仍有望逐季下滑的可能性高,後續將持續關注非農就業 與失業率等勞動市場數據,以及美國總統大選結果。匯率方面,7、8月適逢台灣企業股利發放期間,預估外資將延續匯出,不利新台幣近期走勢。


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