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新興國家零星消息震盪 無礙新興債展望


2019/11/12 上午 10:02:00 提供機構:國泰投顧
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由於聯準會態度轉鴿、經濟成長趨緩、央行掀降息潮,今年來新興市場債券殖利率呈現下滑走勢,儘管近期阿根廷、南非、智利出現消息面震盪訊息,然而新興市場債有負利率環境推波助瀾,持續獲得市場資金青睞,今年以來截至10月底累計流入新興市場債資金共587億美元,亦推升新興市場債今年上揚逾10%1

展望後市,國泰投顧認為新興債坐擁三多可望持續吸晴,包含(1)新興市場相較成熟市場經濟提前落底回升(2)新興市場相較成熟國家擁有較高殖利率(3)美元可望逐步走弱並吸引資金流入新興市場。

阿根廷債券多數已反映費南德茲總統大選

阿根廷1027日舉行總統大選,反對黨領袖艾柏托費南德茲(Alberto Fernandez)48.1%選票,超越現任馬克里(Mauricio Macri)40.4%贏得總統大選,亦超過45%的直接勝選門檻,不必進入第二輪投票。(詳見下圖)

今年來阿根廷公債因政治不確定性與經濟走弱,呈現下跌走勢,總統大選底定後,為防止資金外流,阿根廷央行已於1028日宣佈更嚴格外匯管制,每人每月透過銀行帳戶可購買美元的限額,從1萬美元大幅降至200美元,且每月只能實拿100美元現金。國泰投顧認為後續可觀察(1)新政府之國會組成狀況(2)是否進行債務重整(3)費南德茲之經濟計劃細節,惟目前阿根廷佔摩根大通新興債指數(JPM EMBI Global Index)權重為1.9%3,且考量阿根廷債券今年來已下跌逾38%2,多數已反映費南德茲當選,因此預料對整體新興債影響有限。

穆迪維持南非投資等級評等,避免資金撤離風險

由於南非政府對國營電廠的紓困計畫,可能使未來三年政府負債佔GDP比重升至70%,穆迪1030日將南非展望從「穩定」調成「負向」,但維持其「Baa3」投資等級評等,成功避免南非自多項公債指數中移除,而引發資金撤離風險。

整體而言,儘管近期新興市場國家出現零星消息面震盪,例如阿根廷大選、智利街頭抗爭、南非展望調降,惟其占整體新興市場債券指數(摩根大通新興市場債券指數-JPM EMBI Global Index)比重不高,預料對整體新興市場債影響不大。

新興市場債坐擁三多可望持續吸晴

儘管貿易戰影響全球經濟走緩,但在全球央行採取寬鬆貨幣政策與負利率投資環境下,新興市場債持續獲得市場資金青睞,截至201910月底今年來累計流入新興市場債資金共587億美元,展望後市新興債具下列三優勢可望持續吸晴                                                                                                  

(1)新興市場相較成熟市場經濟提前落底回升

(2)新興市場相較成熟國家擁有較高殖利率

(3)美元可望逐步走弱並吸引資金流入新興市場

 

 


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