巨人基金2月回顧與未來展望
最近，無論國內外新公佈的經濟指標均呈現景氣持續回升的趨勢，且愈趨明顯，2月份公佈之指標亦是如此，故股市將有基本面支撐；此外，降息的貨幣政策也在經濟面轉好下暫停，似乎也代表未來市場利率可能會轉向而先行回升。
2月份受農曆春節與工作天較少的影響，業績普遍比1月份衰退，台股2月受此影響，指數有回檔壓力，但在人氣回籠、定存利率持續低於3%和3月份業績將可能轉佳的情況下，只要股市不出現重大利空，民間資金將持續回流股市，預估未來長期趨勢向上。 上個月，我們以統計的角度來看，認為台股大盤將有持續上揚之機會，而大盤確實應驗了上漲機會。不過，台股加權指數從民國90年9月25日的低點3411點到民國91年1月28日的6049點的反彈幅度高達77%，短線技術指標過熱，加上新台幣將可能隨日幣貶值，使得外資匯入金額降低，甚至有匯出之危機，故大盤有回檔壓力；但台灣電子產業之筆記型電腦、主機板、晶圓代工、LCD Panel、DRAM等，均發表第一季營收較去年成長的消息，1月份台灣電子產業率先回春、行政院新閣揆拚經濟形象、存款利率再調低使資金流入股市，台股加權指數呈現盤堅的格局，其中營收持續創新高個股的股價也持續創新高。 以統計的角度來看，目前台股指數位於5年均線的向下一個標準差上，自民國80年以來只有出現過兩次，從民國81年4月到82年的1月之間的9個月份，指數極度壓抑在5年均線的下一個標準差左右，到82年的2月台股出現反彈，漲幅約在4個標準差以上。如果以89年12月進入本次的兩個標準差來推論10個月的期間，則本次反彈按統計的推論已從去年10月份開始，到今年反彈幅度極可能回到6930點的5年線附近，甚至有可能高於一個標準差以上的8500點。在巨人基金的操作方面巨人仍維持高持股的策略，持續以89%-92%區間操作。 3月份持股佈局以下列產業與個股為重點： 1. 能源產業：如近兩年未再大幅擴廠的石化、鋼鐵產業。
2. 半導體業：晶圓代工業持續看好，產能利用率將由去年底的50%，提升至今年底的80%。
3. IC設計：持續成長，尤其CD-RW、DVD與消費型IC將大幅成長。
4. TFT-LCD：TFT-LCD Panel市場倍數成長，公司由虧轉盈。
5. DRAM：產業秩序重整，公司由虧轉盈。
6. 遊戲機：PS2與Xbox熱賣，台灣遊戲機代工產業的業績大幅成長。
7. 主機板：主機板、顯示卡持續成長。
8. 手機零組件：手機庫存調整完畢，配合新產品推出，零組件呈成長狀態。
9. 網通業：庫存調整快速，Wireless Lan需求增加。