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安泰ING中東非洲基金4月市場評論


2010/5/18 下午 04:33:00 作者:白芳苹
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以台幣計價,MSCI阿拉伯不含沙烏地阿拉伯指數4月份上漲1.7%;以色列股市在4月份則出現7.58%的跌幅。雖然原物料類股在4月中以後就出現下跌,但MSCI南非指數還是在內需股的支持下,維持微幅上漲0.81%的局面。埃及Hermes指數在4/27來到一年新高的695點。卡達股市則上漲1.13%。

埃及持續上漲是中東市場回春的前兆,雖然埃及受希臘事件衝擊也相對大於其他波灣市場,但其基本面依舊看好。卡達與沙烏地阿拉伯市場在4月已經是連續第3個月出現正報酬;杜拜市場在4月表現較弱,但應是當地股市3月份大漲15%後的拉回。整體來看,中東地區在步入2月後表現已經超越MSCI新興市場,成交量也配合有逐漸擴大的趨勢,我們認為中東地區股市後續行情值得留意。短線上原物料將持續震盪,不過,南非景氣持續復甦以及政府寬鬆的貨幣政策都有利於金融、零售業的獲利展望。另外,雖然以色列在5/26將正式從MSCI開發中國家升格至已開發國家,但其在已開發國家指數權重遠低於目前在開發中國家指數的權重,因此升等對吸引外資流入並不見得是好消息,特別是以色列股市在過去幾個月漲幅已經將獲利成長的因素充分反應。

短期操作方向上,儘管歐債危機使不確定性增高,但中東地區(除杜拜外)不論政府或企業的負債比率都較多數先進國家低,加上在全球景氣復甦的基調不變下,石油長期還是不看淡,因此中東地區吸引力還在。從資金面的角度看,雷曼風暴後,外資還未真正流入中東地區,因此當歐洲國家引起的風險上升時,因外資撤出而下跌的效應會相對和緩。話雖如此,可想見的是近期市場波動可能加劇,因此基金仍將維持一定部位的保守投資組合,並密切注意市場反轉的風險,整體持股目標在87%附近。我們仍將密切注意區域市場的輪動以及各國政府放出的重大利空/利多消息,以適時進行持股調整。最後,我們還是傾向穩健投資,會挑選有健全資產負債表,或者有國家支持的企業為主要標的,盡量遠離有負面消息疑慮的國家及企業。


•相關基金:野村中東非洲基金
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