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通膨與升息前景下資金流入股票型資產 惟疫情反撲加以感恩假期影響交易清淡


2021/11/29 下午 05:51:00 提供機構:富蘭克林投顧
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彭博資訊ETF統計:經濟持續復甦 資金青睞美國股票型資產

鮑爾獲續任提名、聯準會11月會議記錄偏鷹,加上美國第三季GDP上修與就業市場持續好轉,帶動美股高檔震盪,惟新型新冠變種病毒Omicron從非洲蔓延至歐亞,世界衛生組織緊急召開會議,將其與Delta、Alpha等變種病毒並列為值得關注的變種,美歐及加拿大等國宣布對非洲南部國家祭出旅遊限制或提高防疫規定,衝擊股市重挫。依據彭博資訊統計,截至2021/11/26過去一週ETF資金淨流量顯示,整體股票型ETF近週資金淨流入112億美元,主要流入美國股市76億美元,全球、新興市場、歐洲及亞太股市亦分別有41億、4.5億、1.5億及1.4億美元資金淨流入,中國及日本股市則分別為24億及12億美元資金淨流出。(附表一)

富蘭克林證券投顧分析,新變種病毒引發對全球經濟前景的不確定性,全球流行病專家及疫苗公司已積極展開疫苗對變種病毒有效性的研究,只要數據顯示疫苗或新冠口服藥有助降低重症死亡率,就可避免醫療體系再度崩潰,預期全球政府不致於重蹈大規模經濟封鎖導致經濟衰退的情境,有限度的防疫措施可能壓抑成長或遞延復甦時程,但同時也會讓聯準會等央行重新評估寬鬆政策退場的急迫性。面臨短期不確定猶存的波動環境,學習與病毒共處仍將是後疫情時代的主旋律,維持對風險性資產中長期展望正向的看法。現階段建議採取啞鈴策略同時布局防禦和成長型資產,考量通膨及利率上行風險仍高於經濟衰退風險,防禦配置建議首選高信評且具備改革題材的波灣債券型基金,或是產業多元布局的美國平衡型基金,兼顧收益及類股輪動機會。另一方面,股票建議逢震盪加碼趨勢題材,看好科技產業同時具備短線居家工作(WFH)或網路購物等防疫受惠題材,長線則有數位轉型趨勢撐腰,是現階段股票投資首選,而生技醫療產業是人類走出疫情陰霾的不二法門,同時可留意基礎建設產業和新興市場股票型基金的震盪買點。

富蘭克林坦伯頓科技基金經理人強納森.柯堤斯表示,隨著市場明確誰將領導聯準會,評價對利率的變化非常敏感,但是,我認為投資者應該留意利率上升實際上表明的是經濟環境的改善,企業支出與企業獲利的變化是密切相關的,因此,若企業對前景看法樂觀,資本支出、投資將上升。在投資上,投資人應該考慮的是尋找優質、具可持續增長潛力的公司。單純因為考慮利率環境的變化而完全退出科技產業是有風險的,在疫情危機期間,許多科技公司營運表現良好,數位科技的採用躍增,許多公司與我們看好的主題息息相關。
美盛凱利基礎建設價值基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人尼克.蘭利表示,我們認為基礎建設法案是拜登政府實現「重建美好未來」(Build Back Better)政策的重要里程碑,有助提振未來幾年美國經濟成長率及生產力,看好基礎建設產業中有五大領域可望受惠,包括電力公用事業、電動車相關的基礎建設(跟輸電網路相關)、再生能源,擴建5G、寬頻網路及提升能源效率等的基礎建設,以及油氣管道及鐵路運輸基礎建設公司。

附表一:主要股票型ETF資金流向統計(單位:百萬美元)

基金地區

/日期

近一週 近一

個月

近三

個月

今年來 基金地區

/日期

近一週 近一

個月

近三

個月

今年來
股票 11,245 97,542 240,472 889,078 新興市場* 453 1,890 5,965 39,656
美國 7,558 61,687 140,267 444,039 中國 -2,374 3,211 14,715 9,300
全球* 4,094 20,832 49,029 247,006 亞太* 144 1,566 5,084 11,876
歐洲* 148 2,728 2,839 26,926 拉美區* -9 -38 -371 -895
日本 -1,242 -3,593 3,183 28,771 東歐* -6 -47 -78 -83

資料來源: 彭博資訊,截至2021/11/26,統計彭博資訊可查詢之所有ETF資金流量,共7515檔股票型ETF,彭博更新時間為11/29 6am(紐約時間)。*全球:國際+全球股票型ETF,歐洲:歐元區+歐盟+歐洲不含英國+歐洲地區ETF,亞太*:亞太+亞太(不含日本)+香港+南韓ETF。

附表二:主要類股ETF資金流向統計(單位:百萬美元)

排名 基金類股 2021/11/22-11/26 基金類股 今年來
1 科技 540 科技 13,906
2 能源 322 金融 9,168

資料來源:彭博資訊,截至2021/11/26

亞洲股市外資動向與陸股北上/南下資金

聯準會官員談話與利率會議會議記錄均透露鷹派訊息,主席鮑爾獲總統拜登提名續任亦強化市場對於聯準會加快升息步調的預期,加以傳染力可能更強且降低疫苗保護力的新型變種病毒Omicron出現引發市場恐慌性賣壓,新興股市週線下挫。過去一週外資於亞洲各股市賣多買少,主要賣超印度及台灣股市20億及18億美元,越南、泰國馬來西亞及菲律賓股市亦分別遭賣超1.4億、0.9億、0.3億及0.2億美元,南韓及印尼股市則是獲買超9.5億及0.2億美元。陸股通北上資金及港股通南下資金上週同獲資金淨流入,分別淨流入57億及2.4億人民幣。(附表三、四)

附表三:主要新興亞洲國家外資買賣超統計(單位:百萬美元)

國家 近一週 本月來 今年來 國家 近一週 本月來 今年來
南韓 946 2,272 -25,379 菲律賓 -15 -8 -1,742
台灣 -1,821 1,169 -18,912 印尼 24 -64 2,738
泰國 -89 -90 -2,093 印度 -2,015 923 7,181
越南 -141 -358 -2,556 馬來西亞 -29 90 -448

資料來源:彭博資訊,截至2021/11/26。

附表四:北上/南下資金-滬深港通統計(單位:百萬人民幣)

  2021/11/8~11/12 2021/11/15~11/19 2021/11/22~11/26 今年來
陸股通北上資金淨額 -2,691 11,184 5,710 343,303
港股通南下資金淨額 -4,401 -1,918 239 336,054

資料來源:彭博資訊,截至2021/11/26

過去一週整體固定收益型ETF獲資金淨流入1.9億美元,主要流入全球及美國固定收益型ETF6.6億及0.5億美元,新興市場、歐洲及新興市場當地貨幣固定收益型ETF則分別遭資金淨流入3.6億、1.1億及1億美元;以投資信評類別觀察,投資等級ETF近週獲資金淨流入28億,高收益債ETF則為資金淨流出22億美元。(附表五)

附表五:主要債券型ETF資金流向統計(單位:百萬美元)

基金地區

/日期

近一週 近一

個月

近三

個月

今年來 基金地區

/日期

近一週 近一

個月

近三

個月

今年來
固定收益 186 27,242 70,247 260,087 新興市場* -362 719 -654 2,956
美國 47 16,260 48,412 167,754 新興市場當地貨幣* -104 8 -754 464
全球* 657 2,723 8,245 32,835 高收益債** -2,156 2,289 8,920 21,063
歐洲* -114 2,026 4,007 9,361 投資等級債** 2,812 19,653 51,069 186,157

資料來源:彭博資訊,截至2021/11/26統計彭博資訊可查詢之所有ETF資金流量,共2347檔固定收益型ETF,彭博更時間為11/29 6am(紐約時間)。*歐洲包含歐元區、歐洲地區與歐盟,**採資產類別分類,其他採地區分類。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人愛德華.波克表示,全球經濟增速放緩但仍將維持強健,通膨不確定性偏高但大多屬暫時性因素,而政策雖然逐漸轉向但依然支持經濟,整體環境支持經濟前景樂觀的看法,看好股票優於債券的潛在回報機會,偏好風險性資產但採取較為溫和適中的資產配置,並保持適度現金部位以應對市場波動。

富蘭克林坦伯頓波灣富裕債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人莫海迪.柯弗表示,波灣國家的優勢,包括結構性經濟改革題材、可受惠油價上漲環境、地緣政治風險降低、疫苗施打率高有助疫後經濟復甦、2021年10月舉行將長達六個月的杜拜世博以及2022年將舉行的卡達世界盃可望帶動該地觀光、零售和金融相關商機;全球投資人對該區研究不足反而潛藏許多被挖掘的機會。

 

 

 

【以下為投資警語】

本文不代表對任一個股的買賣建議。
新興市場基金警語:本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外,與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險,而因市值及制度性因素,流動性風險也相對較高,新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。
中國警語:指掛牌於大陸及香港等地區中國企業之投資比重,現階段法令規定境外基金投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限,且投資前述有價證券總金額不得超過該基金淨資產價值20%,另投資香港地區紅籌股及H股並無限制。本基金並非完全投資於大陸地區之有價證券,投資人仍須留意中國市場特定政治、經濟與市場之投資風險。
高收益債券基金警語:由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人,投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重,投資人應審慎評估。
本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外,由於本基金有投資部份的新興國家債券,而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低,所以承受的信用風險也相對較高,尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時,均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。
基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站,投資人可至本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。本基金進行配息前未先扣除行政管理相關費用。
增益配息型類股:股票型基金之配息來源為基金投資標的所配發之股票股利,因投資標的股利發放頻率及日期不一,造成基金每月收到之股票股利收入將不平均。若當期收到投資標的之股利收入大於預計配息率,則基金僅由股利收入發放配息。若當期收到投資標的之股利收入低於預計配息率,則投資經理人得利用前期保留之股利收入,於必要時,亦得自本金配息,使配息率穩定。投資經理人將定期審視投資標的股利率水準及基金績效而調整配息率,使基金配息率貼近股利率,避免配息過度侵蝕本金之情形。增益配息類股的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站,投資人可至本公司網站( http://www.Franklin.com.tw )查閱。境外基金機構針對本基金配息政策設有相關控管機制,視實際收到股息收益及評估未來市場狀況以決定當期配息水準,惟配息發放並非保證,配息金額並非不變,亦不保證配息率水準。
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