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凱基台灣精五門基金五月份經理人報告


2019/6/28 下午 02:46:00 作者:施政廷
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中美雙方強調未來貿易談判將繼續進行,但遲遲未宣布下次會面時間表,短期恐難達成貿易協議。若關稅課徵延長,成本將被轉嫁給消費者導致消費回落, Fed可能不得不對適當的政策進行「不同的考量」,意指降息。貿易戰再起衝擊企業信心與生產活動,不過美國就業穩健將支撐民間消費,經濟相對穩健。中美貿易戰再度開打,以及英國硬脫歐的不確定性,加上汽車關稅疑慮,讓依賴外貿甚深的德國受到重大打擊,不過ECB 可望持續寬鬆政策, 2019 全年 GDP 預估成長為 1.3%。 若中美貿易摩擦進一步升溫,讓歐元區下半年成長存在下修的風險。整體而言, 2019年第二季受到中美貿易摩擦影響,企業獲利下修機會大,台灣股市本益比來到 14-15 倍間,位於過去幾年的相對高點。然而,美國 FED預期將停止縮表,有利資金活水持續挹注;產業面原本預期中美貿易紛爭有機會緩解,但目前轉趨緊張,半導體庫存在 2019年第二季預期上揚,下游電子需求尚有支撐,產業狀況呈現 L 型谷底,股市震盪加大,投資組合的持穩將是第二季的重點。傳產看好新能源車與貨櫃類股等;電子聚焦車用電子、5G 與智慧音響與無線耳機概念股等。

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