國泰美國費城半導體基金一月份經理人報告

美國去年12月份消費者物價指數CPI年增率為2.9％， 符合市場預期；個人消費支出指數PCE年增率則較11月的 2.4%上升至2.6%，但核心PCE年增率仍維持2.8%，亦符合市場預期，顯示通膨仍未失速。惟市場擔憂中國 DeepSeek彎道超車，高效能兼顧低建置成本優勢將打擊 半導體需求，加上川普上任後快速開啟關稅戰，引發美國半導體產業在1月最後一周回檔重挫。

1月底至2月初為美國重量級科技業財報公布旺季，半 導體巨頭也陸續公布財報，半導體設備大廠艾司摩爾受惠於AI支出強勁，上季訂單亮眼，比市場預期高出一倍有餘， 緩解需求疑慮，而艾司摩爾執行長對中國DeepSeek推出的低成本AI模型抱持樂觀態度，認為成本降低反而使應用 端更快且更廣泛的成長，帶動半導體產業需求上升。而微 軟及臉書等科技巨頭執行長亦皆重申，今年資本支出仍持續增加，隨AI變得更有效率，需求將急遽成長，反而提振 晶片需求量。建議近期逢回檔可分批布局，承接川普科技 及貿易戰下的逢低入手機會及AI長線題材。基金操作上將關注後續指數成分標的之公司事件、期貨價差變動、期貨 到期轉倉以及申購買回對指數追蹤效果之影響，並以貼近 指數表現為目標進行調整，期現貨持有比例將考量未來申贖情況與市場流動性需求動態調整。