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違約率與財務槓桿較低,新興市場債券強力吸睛!


2017/6/27 上午 11:55:00 提供機構:野村投信
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新興市場經濟自谷底反彈,加上新興債違約率與財務槓桿比偏低,持續吸引國際資金進駐,野村投信認為,想前進新興市場不妨利用債券投資,無論新興主權債或公司債,後市皆具表現機會。

今年以來,國際資金持續流入新興債市達453億,連續24周淨流入,並超越2016年累積的426億美元(資料來源: JPMorgan報告,2017/06/20)。野村投信認為,受惠美國經濟成長強勁,新興市場基本面也好轉,揮別幾年前因原物料、油價走低修正的陰霾,股債市皆有起色,而相較股市,新興債券波動低又有債息的收益,故成為前進新興市場之首選。

根據JP Morgan報告,2017年新興市場經濟成長率持續上修,相較於美國從2.0%下修至1.9%,新興市場基本面動能強勁,預期經濟成長率可達4.3%,包括巴西、俄羅斯等新興大國的成長率都將由負轉正,新興市場主權債後市看好。

此外,2016年起新興公司債違約率持續走低,目前僅3.39%,低於美國高收益債的4.53%,且違約率可望持續下滑(資料來源:美銀美林,2017/05/31),而新興市場企業整體財務槓桿比為3.3倍,也相對美國企業財務槓桿比3.8倍較低,新興市場公司財務體質佳,償債能力優於已開發國家,新興公司債券發展日趨成熟,規模逐漸擴大。

新興市場公司普遍為當地龍頭企業,伴隨新興市場經濟好轉,有助於企業信用評級提升,未來新興公司債券價格表現可期,野村投信建議,不妨利用美元計價的新興市場公司債基金,參與新興企業成長之機會。

新興市場之主權債與公司債各具亮點

JPMorgan指數 投資評等 3年年化報酬 3年年化標準差 5年年化報酬 5年年化標準差
強勢貨幣新興主權債 BB+ 5.55% 5.51% 6.48% 6.50%
強勢貨幣新興公司債 BBB- 5.19% 4.59% 6.19% 5.03%

資料來源:Morningstar,主權債:JPM EMBI Global Diversified TR USD、公司債:JPM CEMBI Diversified TR USD

資料日期:2017/5/31


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